Рынок учитывает все. Сторонники технического анализа считают, что все факторы уже заложены в котировки активов. Но как быть, когда два самых крупных рынка в мире (американских акций и облигаций) подают прямо противоположные сигналы? Близость фондовых индексов к рекордным максимумам говорит о горячей экономике США. Напротив, падение доходности казначейских долговых обязательств – о ее серьезном охлаждении. Как в такой ситуации быть работающим с EUR/USD трейдерам? 

Динамика S&P 500 и доходности казначейских облигаций США 

Как правильно охарактеризовать ситуацию, складывающуюся в Штатах? Как замедление экономики и снижение темпов роста инфляции? Однако экономика все еще хороша, а инфляция все еще выше таргета в 2%. Есть у инвесторов уверенность, что экономическая активность охладится достаточно, чтобы опустить цены к целевому ориентиру? Нет. Есть ли уверенность, что США не столкнутся с рецессией? Нет. Неопределенность настолько велика, что Центробанки вынуждены фактически двигаться на ощупь. 

Очень медленно, чтобы не дать инфляции вернуться. И быть готовыми ускорить монетарную экспансию, чтобы не спровоцировать спад высокими реальными ставками. Почему-то срочные рынки предпочитают первый вариант для ЕЦБ, второй – для ФРС. Деривативы закладывают ожидания резки ставки по федеральным фондам на 100 б.п. в 2024 и на 120 в 2025. Для ставки по депозитам эти цифры составляют 65 и 80 б.п. Динамика разницы между ними позволяет объяснить ралли EUR/USD к 1,12, однако вряд ли убеждает, что основная валютная пара там надолго задержится. 

Динамика EURUSD и дифференциала рыночных ожиданий по ставкам центробанков 

Для того чтобы Федрезерв опустил стоимость заимствований с 5,5% до 4,5% уже в этом году, с экономикой США должна случиться беда. Неожиданно нагрянет рецессия, например. Для этого необходим быстрых рост безработицы, по меньшей мере. Пока ситуация в экономике далека от спада. А значит, рынок перестарался, требуя от ФРС такой агрессивной монетарной экспансии. Все это мы уже видели в начале года. И завершилось это укреплением американского доллара после того, как рынки привели в соответствии свои желания с прогнозами FOMC. 

Что касается неторопливости ЕЦБ, то вера в нее, вероятнее всего, основана на более низких ставках ЕЦБ по сравнению с ФРС. Дескать, экономика еврозоны способна их выдержать. Это вам не 5,5%, а всего-то 3,75%! Однако не будем забывать, что валютный блок существенно слабее, чем США. Для него и такую стоимость заимствований будет выдержать непросто. Как бы не сломаться под ее тяжестью. Как только инвесторы это поймут, евро не поздоровится. 

Технически на дневном графике EUR/USD имеет место откат к восходящему тренду. Смогут ли «медведи» развить контратаку, будет зависеть от штурма поддержки на 1,1100. Успех в этом мероприятии позволит сформировать короткие позиции по евро против доллара США в направлении 1,1065, 1,1040 и ниже. 

Войны не будет! Израиль согласился на предложенные США условия прекращения огня в Газе, очередь за ХАМАС. Дело идет к урегулированию вооруженного конфликта на Ближнем Востоке, что снижает градус геополитических рисков и способствует распродажам Brent. А ведь совсем недавно инвесторы сидели как на иголках, ожидания возмездия Иерусалиму со стороны Тегерана. 

Нефть растеряла все достижения с начала года по мере ухода страхов по поводу проблем с поставками из-за возможной войны на Ближнем Востоке. С января по апрель она росла благодаря геополитике, приятным сюрпризам от экономики США, надеждам на ослабление денежно-кредитной политики ФРС и обязательствам ОПЕК+ по сокращению добычи. 

Однако в ближайшие месяцы Альянс планирует постепенно отказываться от них, а прямого столкновения Израиля с Ираном, похоже, не будет. Экономика США демонстрирует признаки замедления, а Китай продолжает разочаровывать. Неудивительно, что инвесторы все чаще страхуют риски падения североморского сорта, чем вероятность его роста. Это приводит к «медвежьим» рискам разворота по Brent и способствует дальнейшим продажам. 

Динамика рисков разворота по Brent 

Снижению опасений по поводу поставок способствует информация о возобновлении работы крупнейшего в Ливии месторождения Шарара. Добыча выросла до 85 тыс. б/с, однако все еще далека от своих традиционных объемов 300 тыс. б/с. Тем не менее первый шаг сделан, и «медведи» по Brent могут вздохнуть спокойно. 

Падение североморского сорта могло бы стать еще более стремительным, если бы в Штатах действительно разгорелась рецессия. Однако сильная статистика по розничным продажам и заявкам на пособия по безработице привела к тому, что страх уступил место жадности. Фондовые рынки растут как на дрожжах, уверенные в режиме Златовласки, когда экономика замедляется, но все еще сильна, а инфляция находится под контролем. Если бы США столкнулись со спадом, опасения по поводу резкого сокращения глобального спроса на нефть больно ударили бы по Brent. 

Напротив, ожидания «голубиной» риторики Джерома Пауэлла в Джексон Хоуле способствуют падению индекса USD. Черное золото котируется в долларах США, поэтому слабость американской валюты, как правило, протягивает ему руку помощи. Это сглаживает процесс распродаж североморского сорта на фоне снижения градуса геополитических рисков на Ближнем Востоке. Впрочем, ХАМАС все еще не принял предложение Вашингтона, поэтому некоторая неопределенность все-таки остается. 

Технически на дневном графике Brent имело место попытка «быков» отыграть паттерн Волны Вульфа. Сначала все шло как по маслу, однако затем последовал разворот. Возвращаться к покупкам имеет смысл в случае активации модели 1-2-3 в виде успешного теста сопротивлений на $79,3 и $80,5 за баррель. Пока нефть не вернется к этим уровням, следует делать акцент на продажи. 

А пока евро и британский фунт занимают «очередную высоту» в паре с американским долларом, центробанки, собравшиеся на этой неделе на один из самых важных ежегодных экономических форумов мира, наверняка окажутся в более разобщенном положении, чем когда-либо со времен пандемии. 

В течение многих лет оценки Федерального резерва, Европейского центрального банка и ряда их коллег из развитых стран были примерно одинаковыми. В момент первого шока от Covid-2020 регуляторы разных стран одновременно снизили процентные ставки и влили ликвидность. Затем, когда стало ясно, что последующий виток инфляции не прекратится сам по себе, было принято, считайте, совместное решение провести самые агрессивные кампании по ужесточению политики. 

И вот теперь настало самое сложное время, когда регуляторы разных стран начинают действовать обособленно, больше опираясь на свою экономику и ее темпы роста, на рынок труда и его состояние, а также на инфляционные показатели и темпы их снижения. Все это приводит к куда большим разногласиям, так как чиновники все чаще взвешивают риск именно для своих стран, а для инвесторов это более нестабильный фон. 

Напомню, что ЕЦБ уже снизил свою ключевую процентную ставку более двух месяцев назад, ФРС еще не нажала на курок. Банк Англии сделал подобный шаг 1 августа, но с минимальным перевесом голосов в 5-4. 

Как я отмечал выше, теперь все внимание будет смещено на экономический симпозиум Федерального резерва в Джексон-Хоул. Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл выступит в пятницу на симпозиуме, организованном Федеральным резервным банком Канзас-Сити и, как ожидается, может многих удивить своими заявлениями. Неудивительно, что на этом фоне в последнее время американский доллар активно теряет позиции в парах с рисковыми активами. 

Основная тема конференции этого года — «переоценка» эффективности денежно-кредитной политики и того, как она влияет на экономику в целом. На встрече обычно присутствуют представители ключевых центральных банков на высших уровнях, что помогает формировать ожидания инвесторов. Но с учетом неоднозначных показателей экономики США — отчет о занятости в июле оказался намного слабее, чем прогнозировали экономисты, в то время как розничные продажи превзошли прогнозы экономистов в три раза — принятие решения о том, когда и насколько смягчать политику, становится все более сложным. 

После июльского отчета о занятости, показавшего неожиданный скачок уровня безработицы и падение акций, трейдеры начали делать ставки на 50 базисных пунктов на сентябрьском заседании ФРС. Фьючерсы теперь предполагают, что более вероятным является меньшее движение на 25 базисных пунктов. 
Нет необходимости гадать о том, как поступит федрезерв и что скажет Пауэлл, поэтому лучше спокойно дождаться заявлений и уже опираться на них при принятии новых решений и выстраивании стратегий. 

Что касается текущей технической картины EUR/USD, то сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.1085. Только это позволит нацелиться на тест 1.1111. Уже оттуда можно забраться на 1.1040, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит максимум 1.1170. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.1060 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.1035 либо открывать длинные позиции от 1.1000. 

Что касается текущей технической картины GBP/USD, то покупателям фунта нужно забирать ближайшее сопротивление 1.3000. Только это позволит нацелиться на 1.3040, выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область 1.3085, после чего можно будет говорить и о более резком рывке фунта вверх к 1.3120. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.2970. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.2940 с перспективой выхода на 1.2910. 

S&P500 

Обзор 20.08 

Рынок США. Рынок рвется на максимумы года. 

Главные индексы США в понедельник: Доу +0.6%, NASDAQ +1.4%, S&P500 +1.0%, S&P500 5608, диапазон 5450 - 5750. 

Фондовый рынок вступил в новую неделю с продолжением ралли прошлой недели. 

В последние минуты торгов индексы S&P 500 (+1,0%), Nasdaq Composite (+1,4%), промышленный индекс Dow Jones (+0,6%) и Russell 2000 (+1,2%) достигли новых сессионных максимумов перед закрытием. 

Сегодняшние действия оставили индекс S&P 500 на 1,1% ниже своего исторического максимума. Сегодня объем торгов на NYSE был ниже среднего, поскольку инвесторы ждут событий на этой неделе, которые могут потенциально повлиять на рынок. 

Некоторые из ключевых событий включают публикацию протокола заседания FOMC 30-31 июля в среду и речь председателя ФРС Пауэлла о перспективах экономики на экономическом симпозиуме в Джексон-Хоуле в пятницу. 

Участники ожидают, что г-н Пауэлл подтвердит оптимистичные взгляды рынка на экономический рост, рынок труда и снижение ставок, начинающееся в сентябре, что привело к недавнему росту акций. 

Влиятельные экономические новости включают еженедельные первичные заявки на пособие по безработице и продажи существующих домов - отчет за июль в четверг и отчет о продажах нового жилья за июль в пятницу. 

Кроме того, на этой неделе набирает обороты отчетность в сфере розничной торговли. 

Lowe's (LOW 243,21, +2,06, +0,9%), Target (TGT 144,63, +0,59, +0,4%), TJX (TJX 112,49, +1,04, +0,9%), Urban Outfitters (URBN 41,17, +0,43, +1,1) %) и Dollar Tree (DLTR 100,51, +1,73, +1,8%) входят в число выдающихся компаний, заняв более высокие позиции перед квартальными отчетами. 

Широкая покупательская активность привела к росту всех 11 секторов индекса S&P 500 во главе с услугами связи (+1,4%) и информационными технологиями (+1,4%). 

Доходность 10-летних облигаций снизилась на два базисных пункта, до 3,87%, а доходность 2-летних облигаций выросла на один базисный пункт, до 4,07%. 

Nasdaq Composite: +19,1% с начала года. 

S&P 500: +17,6% с начала года. 

S&P Midcap 400: +9,3% с начала года. 

Индекс Промышленного индекса Доу Джонса: +8,5% с начала года. 

Russell 2000: +6,9% с начала года. 

Сегодняшние экономические данные были ограничены. Индекс опережающих индикаторов на 0,6% в июле (консенсус -0,3%) после снижения на 0,2% в июне. 

Во вторник примечательных экономических данных не будет. 

Энергетика: Нефть Брент 77.20 долл. - минус 2 долл. в понедельник. Нефть, вероятно, снизилась на снижении ожиданий удара Ирана по Израилю. 

Вывод. Мы ясно видим намерение рынка США как минимум повторить максимумы года. При этом мы понимаем приближение снижения ставки ФРС на заседании 17 и 18 сентября. Мы держим наши покупки, сделанные на откатах, и, возможно, будем фиксировать прибыли перед решением ФРС... Но мы наблюдаем внимательно. 

Вчера иена продемонстрировала самую сильную восходящую динамику к доллару, превзойдя в этом плане большинство валют из Группы 10. Многие эксперты считают, что это далеко не предел ее возможностей и прогнозируют новую волну роста JPY к концу недели, если Кадзуо Уэда и Джером Пауэлл окажутся на разных монетарных полюсах. Также аналитики продолжают видеть потенциал для укрепления иены в более отдаленной перспективе. Разбираемся, как высоко может подняться японская валюта и что для этого необходимо. 

Танцы на костях доллара 

В понедельник иена резко подскочила по отношению к доллару на целых 1,7%, достигнув сессионного максимума 145,19, на котором она торговалась в последний раз две недели назад. 

Позже "японец" немного отступил, завершив торги с прибылью в 0,6%. Тем не менее это самая сильная восходящая динамика среди валют G10. 

Скачок курса иены произошел на фоне широкомасштабного ослабления доллара. На старте недели американская валюта опустилась на индексной основе до 7-месячного минимума 101,85. 

Давление на гринбек оказали ожидания рынка насчет предстоящего выступления главы ФРС Джерома Пауэлла на экономическом симпозиуме в Джексон-Хоул. 

Ожидается, что политик выступит с речью о денежно-кредитной политике в пятницу, 23 августа. Сейчас рынок даже не сомневается в том, что Дж.Пауэлл подтвердит снижение ставок в сентябре, поскольку его коллеги дали очень жирный намек на это. 

В минувшее воскресенье президент ФРБ Чикаго Остан Гулсби заявил, что если ФРС не снизит процентные ставки в следующем месяце, как многие ожидают, это может негативно сказаться на рынке труда. 

Такое же мнение высказал на следующий день и глава ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари. Он отметил, что для регулятора было бы уместным обсудить возможное смягчение в сентябре из-за растущего риска ослабления рынка труда. 

Тем временем его коллега из ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли подчеркнула в понедельник, что пришло время рассмотреть вопрос о корректировке стоимости заимствований с их текущего диапазона. 

Учитывая мягкий тон американских чиновников, инвесторы оценивают сейчас вероятность снижения ставок со стороны ФРС в следующем месяце почти в 100%, однако продолжают гадать о масштабах первого и последующих сокращений. 

Напомним, что в начале августа большинство трейдеров резко склонились в сторону более интенсивного снижения ставок после того, как неожиданный рост уровня безработицы в июле вызвал опасения по поводу возможной рецессии в американской экономике. 

Однако на прошлой неделе шансы на более значительное смягчение значительно снизились на фоне более высокой, чем ожидалось, инфляции в сфере жилищного строительства, а также под влиянием сильного отчета по розничным продажам. 

В настоящее время вероятность снижения на 50 б.п. оценивается рынком в 23% по сравнению с 50% неделю назад, тогда как вероятность снижения на 25 б.п. составляет 77%. 

В пятницу трейдеры будут внимательно искать в комментариях Дж. Пауэлла намек на возможный масштаб сокращения. Еще одним важным моментом для рынков будет то, укажет ли глава ФРС на вероятность снижения ставки на каждом из трех оставшихся в текущем году заседаний FOMC. 

Аналитик Куинси Кросби видит риск того, что риторика Дж. Пауэлла может оказаться более мягкой, чем обычно, если опубликованные в среду пересмотренные правительственные данные о занятости в США за период с апреля 2023 по март 2024 года окажутся слабыми. 

– Если данный отчет покажет значительно меньшее количество созданных рабочих мест, чем первоначально было объявлено в ежемесячных отчетах о заработной плате, председатель ФРС, скорее всего, не станет скрывать своих опасений по поводу охлаждения рынка труда и может занять более голубиную позицию, – заявил эксперт. 

Для доллара такой сценарий является убийственным. Аналитики не исключают того, что более мягкий тон Дж. Пауэлла может усилить нисходящий тренд по американской валюте и привести ее к новым минимумам, особенно в паре с иеной, если японская валюта получит в тот же день ястребиную поддержку от главы BOJ. 

Однако далеко не все эксперты склоняются к тому, что Дж. Пауэлл реализует на симпозиуме в Джексон-Хоул этот голубиный сценарий. 

Так, валютный стратег Barclays Скайлар Монтгомери Конинг уверена, что в пятницу глава ФРС действительно склонится к сентябрьскому сокращению, но при этом воздержится от любых комментариев насчет масштабов предстоящего монетарного разворота, поскольку до следующего заседания FOMC должны быть опубликованы дополнительные данные по занятости и инфляции, которые помогут регулятору принять более взвешенное решение по ставкам. 

– В рыночных ожиданиях уже заложено слишком много голубиного, поэтому есть высокий риск, что трейдеры, которые делают ставки на более интенсивное смягчение, будут разочарованы речью Пауэлла, – подчеркнула эксперт. 

Аналогичного мнения придерживается и аналитик Элиас Хаддад. Он считает, что обнадеживающий макроэкономический фон в США, характеризующийся устойчивой активностью внутреннего спроса и умеренной инфляцией, не позволит Федрезерву снизить ставки настолько, насколько это предусмотрено в настоящее время. 

– Таким образом, есть все возможности для пересмотра рыночных прогнозов по ставке ФРС в пользу доллара США, – заявил Э. Хаддад. 

Все надежды на Уэду 

Еще одним фактором, который вчера способствовал резкому укреплению иены, являются ожидания инвесторов относительно предстоящего выступления председателя Банка Японии Кадзуо Уэды. 

Японский чиновник выступит с речью о денежно-кредитной политике в тот же день, что и его американский коллега. В пятницу, 23 августа, парламент Японии созывает специальное совещание, на котором К.Уэда должен прокомментировать последнее повышение ставки в июле, а также наметить дальнейшую траекторию нормализации. 

Сейчас быки по иене с огромной надеждой ждут от главы BOJ намеков на продолжение ужесточения, учитывая, что не так давно его заместитель Шиничи Учида занял более мягкую позицию на фоне рыночных потрясений после июльского заседания регулятора. 

Неопределенность в отношении дальнейшего повышения ставок в Японии также усилилась после того, как на прошлой неделе премьер-министр страны Фумио Кисида заявил, что не будет баллотироваться на пост президента от правящей Либерально-демократической партии в сентябре. 

Однако несмотря на все эти факторы, многие инвесторы по-прежнему продолжают верить в то, что в текущем году Банк Японии преподнесет как минимум еще один ястребиный сюрприз. 

Эту уверенность подкрепляют недавние позитивные макроданные Японии. Опубликованный на прошлой неделе отчет по ВВП показал, что во втором квартале японская экономика восстановилась после падения в начале года, подскочив в годовом выражении на 3,1%, что значительно выше прогнозов. 

Ранее Банк Японии не раз заявлял, что сильное восстановление экономики поможет инфляции устойчиво достичь целевого уровня в 2%, что необходимо для нормализации ДКП. 

Между тем сейчас большинство экономистов ожидают, что в июле потребительские цены в Японии выросли третий месяц подряд. Данные по инфляции будут опубликованы в пятницу и, возможно, повлияют на риторику К. Уэды. 

Если экономисты окажутся правы и мы действительно увидим очередное повышение инфляции в Японии, это, скорее всего, позволит центральному банку рассмотреть возможность еще одного увеличения процентной ставки в текущем году после повышения до 0,25% в прошлом месяце. 

Такой сценарий будет самым оптимистичным для японской валюты, поскольку он повысит рыночный оптимизм по поводу того, что разрыв в процентных ставках между США и Японией продолжит сокращаться, что будет способствовать дальнейшей ликвидации кэрри-трейда по паре доллар–иена. 

Напомним, что массовое сокращение кэрри-сделок, вызванное июльским повышением ставок в Японии, привело к тому, что хедж-фонды впервые с 2021 года проявили бычий настрой в отношении японской валюты. 

Наращивание длинных позиций по иене со стороны таких крупных рыночных игроков указывает на дальнейший уверенный рост курса JPY, уверен аналитик Шиничиро Арье. 

– Мы не ожидаем возобновления падения иены, поскольку ФРС США вот-вот приступит к снижению процентных ставок, а Банк Японии вполне может повысить ставки еще раз в текущем году. Совокупность этих факторов предоставляет отличную возможность для открытия длинных позиций по иене. Однако я бы порекомендовал трейдерам не открывать крупные позиции по японской валюте из-за ее возможной волатильности, – отметил эксперт, который прогнозирует укрепление курса JPY до уровня 140,00 за доллар в перспективе следующих 12 месяцев. 

Техническая картина по USD/JPY 

Анализ дневного графика показывает, что пара находится немного ниже 9-дневной экспоненциальной скользящей средней, что указывает на краткосрочный медвежий тренд. Также о продолжении снижения свидетельствует расположение 14-дневного индекса относительной силы RSI ниже уровня 50. 

С точки зрения уровней поддержки, пара USD/JPY может протестировать 7-месячный минимум на уровне 141,69, достигнутый 5 августа. Если давление продавцов сохранится, это может привести к дальнейшему падению курса, и следующий значительный уровень поддержки будет располагаться в районе 140,25. 

В Америке на следующей неделе новостной фон тоже будет очень слабым. Первое событие – протокол FOMC – состоится лишь в среду поздно вечером. Напомню, что протоколы заседаний ФРС обычно не содержат в себе важной информации. Они могут помочь распознать изменения в настроении комитета по денежно-кредитной политике, однако сейчас уточнять нечего. За последнее время состоялось достаточно много выступлений политиков FOMC, и очевидно, что их риторика приобретает все более «голубиный» окрас. Важно понимать, что усиление «голубиной» риторики на дает нам конкретной даты первого раунда смягчения политики. В том или ином виде разговоры о снижении ставки ФРС ходят с начала года, но регулятор еще ни разу не принял положительного решения. Следовательно, никаких гарантий снижения ставки в сентябре нет. 

Все больше управляющих ФРС говорит сейчас о слабости рынка труда и росте безработицы. Но и это не означает, что ставка будет снижена в сентябре. Слабость рынка труда означает, что его состояние ухудшилось за последнее время. Но означает ли это, что он уже настолько слаб, что политику нужно экстренно смягчать? На мой взгляд, нет. Позволяет ли текущий уровень инфляции начать снижение ставки? На мой взгляд, нет. Если следующий отчет по рынку труда покажет более высокое значение, это может стать основанием сохранить ставку в сентябре на текущей отметке. Если рынок труда перестанет демонстрировать слабые результаты, то поводов для беспокойства у ФРС станет гораздо меньше. Ну а рынок... он уже столько раз ошибался в своих ожиданиях, что одним разом больше, одним меньше – неважно. 

Также в США выйдут индексы деловой активности S&P, но они всегда имели низший приоритет, чем индексы ISM. В пятницу выступит с речью Джером Пауэлл, и это самое опасное событие для доллара. Рынок может опять вырвать из контекста все «голубиные» формулировки, отыграть их, а на остальные заявления закрыть глаза. 

Волновая картина по EUR/USD:

Исходя из проведенного анализа EUR/USD, я делаю вывод, что инструмент продолжает построение серии коррекционных структур. С текущих позиций повышение может продолжаться в рамках пяти волновой коррекционной структуры, а сценарий с построением понижательной волны d временно отменен. Однако это не означает, что эта волна не может начать построение уже сегодня. Около отметки 1,1073 волна c может быть завершена, что даст временную паузу американской валюте. Но рынку не прикажешь построить волну d, он продолжает продавать доллар при любых обстоятельствах, отыгрывая снижение ставок ФРС в сентябре, ноябре, декабре и в 2025 году. 

Волновая картина по GBP/USD: 

Волновая картина инструмента GBP/USD по-прежнему предполагает снижение. Если 22 апреля начался повышательный участок тренда, то он уже приобрел пятиволновой вид. Следовательно, в любом случае теперь следует ожидать минимум трехволновой коррекции. На мой взгляд, в ближайшее время следует рассматривать продажи инструмента с целями, расположенными около отметки 1,2627, что приравнивается к 38,2% по Фибоначчи, и ниже. Считаю, что отскок от отметки 1,2946 даст хорошую точку входа. Если отскок не будет четким и точным, считаю, что отыгрывать его не стоит. 

Основные принципы моего анализа: 

1) Волновые структуры должны быть простыми и понятными. Сложные структуры сложно отыгрывать, они часто несут изменения. 

2) Если нет уверенности в происходящем на рынке, лучше не заходить в него. 

3) Стопроцентной уверенности в направлении движения нет и быть не может никогда. Не забывайте про защитные ордера Stop Loss. 

4) Волновой анализ можно комбинировать с другими видами анализа и торговыми стратегиями. 

Британца не следующей неделе не ждет абсолютно ничего интересного. Выйдут стандартные индексы деловой активности, а в США – будет опубликован протокол последнего заседания FOMC. Так как новостной фон будет оказывать крайне малое влияние на движение инструмента GBP/USD, больше внимания я планирую уделить волновой структуре. Как я уже говорил, она вызывает огромное количество вопросов, а моментами – просто нечитаемая. Отталкиваться сейчас можно только от последней, повышательной пятиволновой структуры, которая завершила свое построение около верхней линии «расширяющегося треугольника». После этого, по классике следует ожидать построения трех волн вниз. И две из них мы уже увидели. «Линия балансировки» пока не достигнута. 

Несмотря на кажущуюся простоту волновой разметки, предполагаемая волна b уже приняла более протяженный вид. На текущий момент ее размер составляет ровно 76,4% от волны a. Это уже достаточно много, а движение вверх выглядит стремительным и не похоже на коррекционное. Напомню, что обычно коррекционные волны длятся больше, чем импульсные. И это первый момент, который заставляет сомневаться в том, что мы наблюдаем именно коррекционное повышение. 

Второй момент – странная отработка новостного фона рынком. В предыдущих обзорах я говорил, что большая часть отчетов текущей недели не была провальной для валюты США. Тем не менее, рынок продолжал практически каждый день повышать спрос на фунт. На следующей неделе отчетов и событий будет гораздо меньше, но даже их рынок может использоваться в своих интересах, а не согласно логике и здравому смыслу. Поэтому для американской валюты сейчас, чем меньше новостей, тем лучше. 

Рынок продолжает требовать от ФРС снижения ставки на 50 базисных пунктов в сентябре, хотя, похоже, уже и сам в это не верит. Согласно инструменту CME FedWatch, вероятность этого составляет всего 25%. А от Банка Англии рынок вообще ничего не ждет, хотя с инфляцией в 2,2% именно британский регулятор находится ближе ко второму раунду смягчения политики, чем ФРС к первому. 

Чего ожидать европейской валюте на следующей неделе? 

Волновая картина по EUR/USD: 

Исходя из проведенного анализа EUR/USD, я делаю вывод, что инструмент продолжает построение серии коррекционных структур. С текущих позиций повышение может продолжаться в рамках пяти волновой коррекционной структуры, а сценарий с построением понижательной волны d временно отменен. Однако это не означает, что эта волна не может начать построение уже сегодня. Около отметки 1,1073 волна c может быть завершена, что даст временную паузу американской валюте. Но рынку не прикажешь построить волну d, он продолжает продавать доллар при любых обстоятельствах, отыгрывая снижение ставок ФРС в сентябре, ноябре, декабре и в 2025 году. 

Волновая картина по GBP/USD: 

Волновая картина инструмента GBP/USD по-прежнему предполагает снижение. Если 22 апреля начался повышательный участок тренда, то он уже приобрел пятиволновой вид. Следовательно, в любом случае теперь следует ожидать минимум трехволновой коррекции. На мой взгляд, в ближайшее время следует рассматривать продажи инструмента с целями, расположенными около отметки 1,2627, что приравнивается к 38,2% по Фибоначчи, и ниже. Считаю, что отскок от отметки 1,2946 даст хорошую точку входа. Если отскок не будет четким и точным, считаю, что отыгрывать его не стоит. 

Основные принципы моего анализа: 

1) Волновые структуры должны быть простыми и понятными. Сложные структуры сложно отыгрывать, они часто несут изменения. 

2) Если нет уверенности в происходящем на рынке, лучше не заходить в него. 

3) Стопроцентной уверенности в направлении движения нет и быть не может никогда. Не забывайте про защитные ордера Stop Loss. 

4) Волновой анализ можно комбинировать с другими видами анализа и торговыми стратегиями. 

Волновая разметка инструмента EUR/USD подразумевает, что в скором времени мы все-таки увидим падение. В данное время участок тренда, берущий свое начало 14 июня, принял трех волновой вид, а его последняя третья волна – пятиволновой вид. Следовательно, мы можем ожидать построения либо волны d в составе повышательного участка тренда, берущего свое начало 16 апреля, либо построения нового понижательного участка тренда. Я уже говорил, что любая структура может принять более протяженный вид практически в любой момент. А коррекционные структуры очень любят преподносить сюрпризы. Следовательно, всегда нужно быть начеку. 

Каждую неделю я рассматриваю новостной фон, но вынужден признать, что сейчас он отыгрывается рынком очень странно. На мой взгляд, в текущем году мы увидели уже массу странных движений. Сейчас мы наблюдаем одно из них. В предыдущих обзорах я говорил, что на этой неделе было достаточное количество отчетов, которые поддерживали продавцов, а не покупателей, но рос при этом в основном евро. Если предположить, что рынок усердно отыгрывает волновую структуру, тогда нам не хватает последней пятой волны в с в с. Следовательно, на будущей неделе можно ожидать повышения до отметки 1,1072, что соответствует 127,2% по Фибоначчи. Эта волна может принять и более протяженный вид с целями, расположенными около отметки 1,1182, что приравнивается к 161,8% по Фибоначчи. 

Новостной фон на следующей неделе будет достаточно скудный, но для доллара лучше так, чем как на этой неделе. Многие отчеты рынок трактует странно, поэтому чем меньше отчетов, тем меньше поводов у доллара снижаться. Индексы деловой активности в Германии и Евросоюзе – это практически все, что может обратить на себя внимание участников рынка. Во всех случаях сильных изменений у показателей не ожидается, следовательно, и реакция рынка будет слабой. Исходя из этого, я считаю, что новостной фон не поможет покупателям сохранять динамику прошлой недели. Последний восходящий импульс мы можем увидеть, но затем я жду снижения инструмента. 

Волновая картина по EUR/USD: 

Исходя из проведенного анализа EUR/USD, я делаю вывод, что инструмент продолжает построение серии коррекционных структур. С текущих позиций повышение может продолжаться в рамках пяти волновой коррекционной структуры, а сценарий с построением понижательной волны d временно отменен. Однако это не означает, что эта волна не может начать построение уже сегодня. Около отметки 1,1073 волна c может быть завершена, что даст временную паузу американской валюте. Но рынку не прикажешь построить волну d, он продолжает продавать доллар при любых обстоятельствах, отыгрывая снижение ставок ФРС в сентябре, ноябре, декабре и в 2025 году. 

Волновая картина по GBP/USD: 

Волновая картина инструмента GBP/USD по-прежнему предполагает снижение. Если 22 апреля начался повышательный участок тренда, то он уже приобрел пятиволновой вид. Следовательно, в любом случае теперь следует ожидать минимум трехволновой коррекции. На мой взгляд, в ближайшее время следует рассматривать продажи инструмента с целями, расположенными около отметки 1,2627, что приравнивается к 38,2% по Фибоначчи, и ниже. Считаю, что отскок от отметки 1,2946 даст хорошую точку входа. Если отскок не будет четким и точным, считаю, что отыгрывать его не стоит. 

Основные принципы моего анализа: 

1) Волновые структуры должны быть простыми и понятными. Сложные структуры сложно отыгрывать, они часто несут изменения. 

2) Если нет уверенности в происходящем на рынке, лучше не заходить в него. 

3) Стопроцентной уверенности в направлении движения нет и быть не может никогда. Не забывайте про защитные ордера Stop Loss. 

4) Волновой анализ можно комбинировать с другими видами анализа и торговыми стратегиями. 

Внимание рынка и ФРС все сильнее переключается на рынок труда США. Нет сомнений, что ситуация наймом, безработицей и занятостью значительно ухудшилась в последние месяцы, что вынуждает ФРС обращать внимание не только на инфляцию. Несмотря на желание самого FOMCохладить рынок труда, чтобы инфляция продолжала снижаться, теперь уже американский регулятор начинает бить тревогу. Его политики все чаще говорят, что решение по ставке 18 сентября будет базироваться не только на инфляции, но и на показателях рынка труда. И остается только понять, достаточно ли они плохи в данное время? 

На мой взгляд, рынок труда США, безработица и занятость остаются на весьма приличных уровнях, что, кстати, отмечают и некоторые политики ФРС. Они лишь опасаются, что в ближайшие месяцы ситуация может еще сильнее ухудшиться, и допускают, что придется принять упреждающее решение. Президент ФРБ Чикаго Остан Гулсби считает, что за рынком труда следует внимательно следить, чтобы не допустить его переохлаждения. Г-н Гулсби задается вопросом, продолжит ли ухудшаться ситуация на рынке труда, давая понять, что именно этого будет зависеть сентябрьское решение по ставке. Он также добавил, что большинство участников рынка ожидает снижения ставки, но, если ФРС не примет такого решения, все равно найдутся те, которым это решение будет не по душе. 

Исходя из всего вышесказанного, я бы сказал, что политики ФРС еще не приняли окончательного решения по ставке, а это означает, что в сентябре денежно-кредитная политика может остаться без изменений. Безусловно, это сейчас не основной сценарий, но не основным он является потому, что рынок уверен на 100% - в сентябре состоится первый раунд смягчения. Если смотреть на реальные экономические показатели, то, например, инфляция все еще не позволяет переходить к более «голубиной» политике, а рынок труда не настолько плох, чтобы действовать на упреждение. Но, судя по движению инструментов EUR/USDи GBP/USD, других сценариев, кроме снижения ставок, рынок даже не рассматривает. 

Волновая картина по EUR/USD: 

Исходя из проведенного анализа EUR/USD, я делаю вывод, что инструмент продолжает построение серии коррекционных структур. С текущих позиций повышение может продолжаться в рамках пяти волновой коррекционной структуры, а сценарий с построением понижательной волны d временно отменен. Однако это не означает, что эта волна не может начать построение уже сегодня. Около отметки 1,1073 волна cможет быть завершена, что даст временную паузу американской валюте. Но рынку не прикажешь построить волну d, он продолжает продавать доллар при любых обстоятельствах, отыгрывая снижение ставок ФРС в сентябре, ноябре, декабре и в 2025 году. 

Волновая картина по GBP/USD: 

Волновая картина инструмента GBP/USD по-прежнему предполагает снижение. Если 22 апреля начался повышательный участок тренда, то он уже приобрел пятиволновой вид. Следовательно, в любом случае теперь следует ожидать минимум трехволновой коррекции. На мой взгляд, в ближайшее время следует рассматривать продажи инструмента с целями, расположенными около отметки 1,2627, что приравнивается к 38,2% по Фибоначчи, и ниже. Считаю, что отскок от отметки 1,2946 даст хорошую точку входа. Если отскок не будет четким и точным, считаю, что отыгрывать его не стоит. 

Основные принципы моего анализа: 

1) Волновые структуры должны быть простыми и понятными. Сложные структуры сложно отыгрывать, они часто несут изменения. 

2) Если нет уверенности в происходящем на рынке, лучше не заходить в него. 

3) Стопроцентной уверенности в направлении движения нет и быть не может никогда. Не забывайте про защитные ордера Stop Loss. 

4) Волновой анализ можно комбинировать с другими видами анализа и торговыми стратегиями. 

Вероятность снижения процентной ставки ФРС в сентябре могла бы расти изо дня в день, если бы уже не составляла 100%. Теперь все внимание рынков и членов FOMC обращено не на инфляцию, а на рынок труда и безработицу. На мой взгляд, ни первый, ни вторая не дает оснований для реального беспокойства, но, как говорится, ФРС виднее. Раз его политики начали активно высказываться о рынке труда, его замедлении и росте безработицы, значит этот вопрос может стать проблемой. 

На этой неделе президент ФРБ Ричмонда Томас Баркин сообщил, что в дальнейшем основное внимание ФРС будет уделяться уже не инфляции, а рынку труда. Он также отметил, что рынки отреагировали чересчур импульсивно на последние данные по безработице и занятости. По его словам, американские компании в данное время снижают наем новых сотрудников, но при этом не увольняют старых. Следовательно, можно говорить о стагнации на рынке труда США. Однако, с точки зрения математики, считает Баркин, уровень безработицы может продолжать расти. 

Похоже, что ФРС всерьез задумалась не над текущими показателями безработицы, а над теми, которые могут быть достигнуты, если не предпринять меры прямо сейчас(в сентябре). По словам Баркина, сейчас еще не о чем беспокоится, но, если уровни занятости начнут стремиться к нулю, это будет серьезной проблемой для американской экономики. Он также заметил, что оснований для понижения ставки в июле не было, но по поводу сентября не дал никаких комментариев. 

Исходя из всего вышесказанного, можно сделать вывод, что проблемы с занятостью в США имеются, но они пока не критические. Однако могут стать такими, если текущая понижательная траектория сохранится. Похоже, что FOMC все же понизит ставку в сентябре, однако я бы не стал делать выводов о неминуемом падении доллара в августе, сентябре и до конца года. На рынке сейчас циркулирует огромное количество мнений и прогнозов, и каждое имеет право на существование. Одна из таких версий, которой придерживаюсь и я – доллар не снизится существенно, так как рынок с начала года учитывает еще не случившееся снижение ставки ФРС. 

Волновая картина по EUR/USD: 

Исходя из проведенного анализа EUR/USD, я делаю вывод, что инструмент продолжает построение серии коррекционных структур. С текущих позиций повышение может продолжаться в рамках пяти волновой коррекционной структуры, а сценарий с построением понижательной волны d временно отменен. Однако это не означает, что эта волна не может начать построение уже сегодня. Волна с принимает более протяженный вид, хотя я не ожидал повышение европейской валюты выше 10 фигуры. Но рынку не прикажешь, он продолжает продавать доллар при любых обстоятельствах, отыгрывая снижение ставок ФРС в сентябре, ноябре, декабре и в 2025 году. 

Волновая картина по GBP/USD: 

Волновая картина инструмента GBP/USD по-прежнему предполагает снижение. Если 22 апреля начался повышательный участок тренда, то он уже приобрел пятиволновой вид. Следовательно, в любом случае теперь следует ожидать минимум трехволновой коррекции. На мой взгляд, в ближайшее время следует рассматривать продажи инструмента с целями, расположенными около отметки 1,2627, что приравнивается к 38,2% по Фибоначчи, и ниже. 

Основные принципы моего анализа: 

1) Волновые структуры должны быть простыми и понятными. Сложные структуры сложно отыгрывать, они часто несут изменения. 

2) Если нет уверенности в происходящем на рынке, лучше не заходить в него. 

3) Стопроцентной уверенности в направлении движения нет и быть не может никогда. Не забывайте про защитные ордера Stop Loss. 

4) Волновой анализ можно комбинировать с другими видами анализа и торговыми стратегиями.