Снижения ставки ФРС в сентябре не ждет теперь уже только ленивый. Согласно инструменту CMEFedWatch, сценария сохранения ставки на текущей отметке просто не существует. Абсолютно никто не верит в то, что американский регулятор не примет решение провести первый раунд смягчения «ястребиной» политики. Крупные коммерческие банки тоже начинают потихоньку менять свои прогнозы. Напомню, что, к примеру, BankofAmerikaожидает первого снижения ставки в декабре. Но мы еще не видели новые прогнозы, с учетом последних данных по безработице и рынку труда. 

В Commerzbankсчитают, что смягчение политики начнется в сентябре. Они отмечают, что за последние недели многие политики FOMCначали отличаться «голубиными» комментариями. Если раньше управляющие ФРС говорили только об инфляции, ее высоком значении, то сейчас их внимание начало переключаться на рынок труда и безработицу. И «под соусом» необходимости остановить рост безработицы начали поступать комментарии о возможном смягчении политики в сентябре. Вчера Рафаэль Бостик сообщил, что у ФРС имеется не только мандат о ценовой стабильности. «Так как инфляция входит благоприятный диапазон, мы должны обратить внимание на безработицу», – считает управляющий ФРБ Атланты. 

С Commerzbankсчитают, что текущий рост безработицы нельзя назвать сильным. От минимальной отметки за полвека 3,4% безработица выросла лишь до 4,3%. Аналитики банка считают, что в последнее время слишком большое количество политиков FOMCначали допускать смягчение в сентябре. Кстати, в Commerzbankсчитают, что вследствие этого спрос на американскую валюту может продолжить снижение, хотя, на мой взгляд, весь 2024 год доллар снижается из-за ожиданий рынка по снижению ставки. 

В это же время в JPMorganзаявили, что ожидают снижения ставки ФРС на 100 базисных пунктов в 2024 году. В JPMorgan считают, что политика ФРС была настроена на определенные значения и траектории безработицы и инфляции, но оба показателя в последние 6 месяцев показали значительные изменения, что может стать причиной корректировки процентной ставки. Лично мне по-прежнему довольно сложно поверить в снижение ставки FOMCв сентябре даже на 25 базисных пунктов, но рынок считает именно так и активно снижает спрос на доллар. 

Волновая картина по EUR/USD: 

Исходя из проведенного анализа EUR/USD, я делаю вывод, что инструмент продолжает построение серии коррекционных структур. С текущих позиций повышение может продолжаться в рамках пяти волновой коррекционной структуры, а сценарий с построением понижательной волны d временно отменен. Однако это не означает, что эта волна не может начать построение уже сегодня. Волна с принимает более протяженный вид, хотя я не ожидал повышение европейской валюты выше 10 фигуры. Но рынку не прикажешь, он продолжает продавать доллар при любых обстоятельствах, отыгрывая снижение ставок ФРС в сентябре, ноябре, декабре и в 2025 году. 

Волновая картина по GBP/USD: 

Волновая картина инструмента GBP/USD по-прежнему предполагает снижение. Если 22 апреля начался повышательный участок тренда, то он уже приобрел пятиволновой вид. Следовательно, в любом случае теперь следует ожидать минимум трехволновой коррекции. На мой взгляд, в ближайшее время следует рассматривать продажи инструмента с целями, расположенными около отметки 1,2627, что приравнивается к 38,2% по Фибоначчи, и ниже. 

Основные принципы моего анализа: 

1) Волновые структуры должны быть простыми и понятными. Сложные структуры сложно отыгрывать, они часто несут изменения. 

2) Если нет уверенности в происходящем на рынке, лучше не заходить в него. 

3) Стопроцентной уверенности в направлении движения нет и быть не может никогда. Не забывайте про защитные ордера Stop Loss. 

4) Волновой анализ можно комбинировать с другими видами анализа и торговыми стратегиями. 

Bitcoin может подорожать на 20% после недавнего обвала, когда в начале августа цена резко упала ниже $50 000. Однако, несмотря на это, криптовалюта остается в узком ценовом диапазоне на фоне сохраняющегося беспокойства. 

Анализ дневного графика показывает, что в настоящее время Bitcoin колеблется в пределах $57 000–$63 000, находясь в боковом тренде. Несмотря на это, трейдеры сохраняют оптимизм и ожидают роста в ближайшие дни. 

Bitcoin накапливается, несмотря на консолидацию 

Хотя цена Bitcoin стабилизировалась в горизонтальном движении, а быки пытаются пробить отметку $63 000 и зафиксировать новые максимумы, ончейн-данные демонстрируют уверенность на рынке. Аналитики Glassnode отмечают, что, несмотря на формирование узкого диапазона, инвесторы продолжают накапливать монету. 

Показатель тренда накопления от Glassnode (ATS) недавно достиг максимума 1,0. Это свидетельствует о значительном росте интереса к накоплению, особенно среди крупных игроков, включая институциональных инвесторов и китов, которые активно покупают на текущих низких уровнях. 

Ранее ATS указывал на широкое распределение, что оказывало давление на цену. Особенно это было заметно после мартовского пика, когда значительные объемы Bitcoin покидали кошельки, что приводило к снижению цен. Однако ситуация изменилась, и теперь, судя по кошелькам спотовых Bitcoin-ETF, наблюдается обратная тенденция. 

HODLеры усиливают позиции, тогда как спекулянты теряют интерес: что дальше? 

По данным Glassnode, выход HODLеров и крупных игроков на рынок повышает уверенность, поскольку они положительно оценивают перспективы Bitcoin. За последние три месяца долгосрочные держатели (LTH) увеличили свои запасы на 300 000 Bitcoin. 

Кроме того, аналитики отмечают, что соотношение долгосрочных и краткосрочных держателей увеличилось на 8,7% за последний месяц. Это означает, что LTH продолжают накапливать Bitcoin. 

На фоне этого спрос со стороны краткосрочных держателей (STH), купивших монеты за последние 155 дней, снижается. Это уменьшение активности STH способствует стабилизации цен, позволяя LTH удвоить свои позиции. 

На данный момент трейдерам следует дождаться более четких сигналов. Агрессивные трейдеры могут рассматривать покупки на падениях, однако более консервативные могут предпочесть дождаться уверенного пробоя выше $63 000, прежде чем открывать позиции. Любой скачок цены может привести к росту до многомесячного уровня сопротивления в районе $70 000–$72 000. 

701 новый фонд выходит на рынок Bitcoin ETF 

И в конце недели немного о глобальном. Недавний отчет Bloomberg показал, что новые хедж-фонды, пенсионные фонды и банки активно инвестируют в успешный спотовый рынок Bitcoin ETF, запущенный ранее в этом году в США. 

Согласно последним данным Bloomberg, после завершения крайних сроков подачи отчетности 13F за второй квартал в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), 701 новый фонд раскрыл свои инвестиции в спотовые Bitcoin ETF, увеличив общее количество держателей почти до 1950. 

Среди участников этого роста — такие хедж-фонды, как Millennium Management, владеющий долями как минимум в пяти Bitcoin ETF. Ключевые игроки, включая Capula Investment Management и Point72 Asset Management под руководством Стивена Коэна, также выразили интерес к этим ETF. 

Список инвесторов включает различные организации, от Совета по инвестициям штата Висконсин до маркет-мейкеров в глобальных финансовых центрах, таких как Гонконг, Каймановы острова, Канада и Швейцария. 

Несмотря на снижение цены Bitcoin почти на 13% за квартал, эти спотовые Bitcoin ETF превзошли ожидания, собрав в этом году чистый приток средств на сумму 17 миллиардов долларов. Особенно выделяется IBIT от BlackRock, активы которого выросли до 20 миллиардов долларов. 

Институциональные изменения на рынке 

Ноэль Ачесон, автор информационного бюллетеня Crypto Is Macro Now, отмечает, что растущее число держателей Bitcoin ETF свидетельствует о высокой уверенности инвесторов и тщательном подходе к исследованию. 

Хотя одобрение спотовых Ethereum ETF в июле также вызвало значительный приток капитала, не все финансовые консультанты могут рекомендовать эти ETF своим клиентам. 

«Это отражает сочетание уверенности и того, что инвесторы уделяют время изучению», — говорит Ачесон. 

«На данный момент Morgan Stanley является единственным крупным финансовым учреждением, чьи консультанты могут рекомендовать спотовые Bitcoin ETF для диверсификации портфеля. Однако за ним последуют и другие, что приведет к увеличению спроса и более долгосрочному подходу к инвестированию». 

Растущее институциональное принятие распространяется не только на Bitcoin, но и на Ethereum, где спотовые ETF также набирают популярность. Группа ETF на основе ETH привлекла 1,9 миллиарда долларов, несмотря на отток 2,3 миллиарда долларов из Grayscale Ethereum Trust (ETHE), который был недавно преобразован в ETF. 

Адам Гурэн, основатель и главный инвестиционный директор хедж-фонда Hunting Hill Global Capital, который сообщил о вложениях в IBIT ETF, подчеркнул, что фирма участвует в криптовалютном рынке с 2016 года. 

Гурэн отметил, что одна из их торговых стратегий направлена на «обеспечение ликвидности в экосистеме ETF». Они ожидают появления большего числа криптовалютных продуктов в США, включая опционы на Bitcoin и Solana ETF, что откроет новые возможности для их торговых стратегий. 

На рынке продолжает царить повышенный ажиотаж вокруг ставок ФРС. Денежно-кредитная политика ни одного из центральных банков не привлекает столько внимания, сколько политика ФРС. На мой взгляд, это закономерно, так как доллар остается «валютой номер 1» в мире. Поэтому именно действия FOMCрассматриваются под микроскопом. А как показал нам 2024 год, даже просто ожидания рынка могут двигать доллар на впечатляющие расстояния. 

Напомню, что в начале и середине текущего года волновые разметки не просто допускали укрепление американской валюты, они красноречиво указывали на это. Однако в большинстве случаев американской валюте что-то мешало продолжать рост. Можно вспомнить все статистические данные последних четырех месяцев из США, можно вспомнить о том факте, что рынок еще в январе начал ждать снижения процентных ставок ФРС. Вот и получается, что доллар вроде бы и не слишком сильно падает, но, тем не менее, падает, хотя ФРС еще не провела еще ни одного раунда смягчения политики, в отличие от Банка Англии и ЕЦБ. 

Более того, на мой взгляд, даже сентябрьское снижение еще не предрешено. Мнение рынка в отношении ставки меняется каждый день. Буквально вчера я говорил о вероятности 45% снижения ставки на 50 базисных пунктов, согласно инструменту CMEFedWatch, в сентябре. Сегодня она составляет уже 55%. Все потому, что вышел индекс цен производителей за июль, который оказался на 0,1% ниже ожиданий рынка. Завтра выйдет отчет по инфляции на 0,1% выше прогнозов, и рынок вновь понизит свои ожидания по ставкам. 

В текущей ситуации можно было бы обратиться к членам FOMC, чтобы понять, как собирается действовать американский регулятор. Однако в этом я не вижу особой необходимости. Рынок с самого начала года обращает внимание только на свои собственные ожидания, которые подкрепляет экономическими данными. 

Сегодня один из политиков ФРС Джеффри Шмидт заявил, что регулятор начнет смягчение политики, если инфляция продолжит замедляться. Но рынок, конечно же, увидел только первую часть фразы. По словам Шмидта, уверенности в снижении инфляции к целевой отметке стало больше, но сколько займет времени полный возврат к ней – неизвестно. Он также добавил, что рынок труда должен охладиться, чтобы инфляция продолжала снижаться. 

Волновая картина по EUR/USD: 

Исходя из проведенного анализа EUR/USD, я делаю вывод, что инструмент продолжает построение серии коррекционных структур. С текущих позиций повышение может продолжаться в рамках пяти волновой коррекционной структуры. Однако сейчас более вероятен сценарий с построением понижательной волны d. Возможно также построение новой нисходящей(и тоже коррекционной) серии волн с целями, расположенными ниже 6 фигуры, если восходящая серия волн a-b-c так и останется трех волновой. Четкого тренда по-прежнему нет, предполагаемая волна d могла начать свое построение от 10 фигуры, где волны а и с получили равенство. 

Волновая картина по GBP/USD: 

Волновая картина инструмента GBP/USD по-прежнему предполагает снижение. Если 22 апреля начался повышательный участок тренда, то он уже приобрел пятиволновой вид. Следовательно, в любом случае теперь следует ожидать минимум трехволновой коррекции. На мой взгляд, в ближайшее время следует рассматривать продажи инструмента с целями, расположенными около отметки 1,2627, что приравнивается к 38,2% по Фибоначчи. Неудачная попытка прорыва отметки 1,2823, что соответствует 23,6% по Фибоначчи, укажет на готовность рынка к продажам. 

Основные принципы моего анализа: 

1) Волновые структуры должны быть простыми и понятными. Сложные структуры сложно отыгрывать, они часто несут изменения. 

2) Если нет уверенности в происходящем на рынке, лучше не заходить в него. 

3) Стопроцентной уверенности в направлении движения нет и быть не может никогда. Не забывайте про защитные ордера Stop Loss. 

4) Волновой анализ можно комбинировать с другими видами анализа и торговыми стратегиями. 

Цены на Bitcoin быстро восстановились после недавнего снижения, что свидетельствует о продолжении позитивной тенденции на криптовалютном рынке. На прошлой неделе стоимость BTC упала ниже $50 000, но вскоре снова приблизилась к отметке $60 000. 

Это восстановление поддерживается снижением важного индикатора — «коэффициента стейблкоинов на биржах», что указывает на ослабление давления на продажу. 

Соотношение BTC/стейблкоины на самом низком уровне с февраля 2023 года 

По данным компании CryptoQuant, которая занимается анализом блокчейнов, соотношение Bitcoin, хранящихся на биржах, к стейблкоинам упало до самого низкого уровня с февраля 2023 года. 

Этот показатель отражает долгосрочную тенденцию к снижению, которая наблюдается с июня 2022 года. CryptoQuant отмечает, что уменьшение этого соотношения может указывать на то, что инвесторы реже конвертируют свои BTC в стейблкоины, что снижает давление продаж. 

Стейблкоины, такие как Tether (USDT) и USD Coin (USDC), привязаны к внешним активам, например, доллару США. Эти цифровые активы позволяют инвесторам безопаснее торговать на нестабильном криптовалютном рынке и часто используются для финансирования спотовых покупок и других криптовалютных транзакций. 

Согласно данным платформы TradingView, предложение ведущих стейблкоинов, Tether и USD Coin, увеличилось примерно на $2 миллиарда с момента обвала рынка 5 августа, достигнув $150,15 миллиарда. В годовом исчислении предложение этих стейблкоинов возросло почти на 30%, что указывает на продолжающийся приток фиатных денег на рынок и стремление инвесторов приобретать Bitcoin по более низким ценам. 

Фактор спотового ETF 

Аналитики также отмечают позитивные рыночные сигналы: в спотовые ETF для Bitcoin и Ethereum наблюдается положительный чистый приток средств. Это подтверждает продолжающуюся институциональную поддержку, несмотря на недавний спад. 

Эксперты прогнозируют, что такая поддержка может уменьшить волатильность Bitcoin в долгосрочной перспективе, и предполагают, что цена Bitcoin может достичь верхней границы диапазона от $67 000 до $69 000 в ближайшие недели. 

Наблюдения на рынке показывают, что инвесторы удерживают свои Bitcoin, ожидая повышения цен в будущем, что свидетельствует о позитивном настроении на рынке и возможности продолжения восходящего тренда. 

Инвесторы в стрессе 

Но, справедливости ради, стоит отметить, что текущая ситуация на рынке Bitcoin привела к финансовому стрессу для многих новых инвесторов. Это видно по ряду показателей, которые выделяют факторы, способные усилить волатильность, увеличить давление продаж и привести к дальнейшему снижению цен. 

По данным отчета Bitfinex Alpha, такие индикаторы, как MVRV краткосрочного держателя (отношение рыночной стоимости к реализованной стоимости) и стандартное отклонение (SD) базовой стоимости краткосрочного держателя, показывают, что новые инвесторы терпят значительные убытки от своих вложений в Bitcoin (BTC). 

Краткосрочные держатели несут нереализованные убытки 

Индекс MVRV краткосрочного держателя сравнивает текущую рыночную стоимость BTC с его реализованной ценой, акцентируя внимание на последних участниках рынка. Если коэффициент ниже единицы, это означает, что краткосрочные держатели и новые инвесторы несут нереализованные убытки, поскольку текущая рыночная цена BTC ниже цены их покупки, что делает их продажу убыточной. 

На момент публикации коэффициент MVRV краткосрочных держателей демонстрирует, что новые инвесторы переживают наибольшие нереализованные убытки с момента дна медвежьего рынка в 2022 году. Аналитики Bitfinex отметили, что этот показатель подчеркивает глубину рыночного спада и уровень финансового стресса среди этой группы инвесторов. 

«Подобные условия могут усилить рыночную волатильность, так как эти инвесторы могут быть склонны к паническим продажам при дальнейшем падении цен, что потенциально может ускорить снижение стоимости Bitcoin», — предупредили эксперты. 

Насколько серьезна последняя коррекция Bitcoin? 

Движение -1SD ниже базовой стоимости краткосрочных держателей также указывает на значительный уровень негативных настроений и стресса среди новых участников рынка. Диапазон SD помогает понять, как часто цена Bitcoin опускается ниже средней цены покупки недавних инвесторов, что показывает уровень их потерь. 

Недавнее падение Bitcoin ниже $50 000 привело к тому, что спотовая цена актива приблизилась к диапазону -1SD, что свидетельствует о серьезном рыночном спаде. Это явление настолько необычно, что наблюдалось только в 364 из 5139 торговых дней BTC. 

«Эта ситуация не только отражает резкое снижение, но и служит важным сигналом для инвесторов о степени негативных настроений и возможного стресса среди новых участников рынка. Эти данные важны для оценки рыночных условий и прогнозирования будущего восстановления», — добавили аналитики. 

Много шума из ничего. В преддверии публикации данных по ценам американских производителей было много предположений о бурной реакции рынка в ответ на сюрпризы от инфляции. По факту неожиданное замедление PPI обернулось скромной попыткой EUR/USD выйти за пределы диапазона краткосрочной консолидации 1,088–1,094. Особых лавров «быки» с первой попытки не снискали. Решили отложить до завтра, когда станут известны данные по CPI? 

В июле цены производителей замедлились до 0,1% в месячном исчислении и до 2,2% в годовом. Базовый PPI остался неизменным по сравнению с июнем и вырос на 2,3% за 12 месяцев. Принципиально важным является первое за долгое время сокращение инфляции услуг. Цифры свидетельствуют о развитии дезинфляционного процесса в Штатах и дают основание срочному рынку повысить шансы резки ставки по федеральным фондам на 50 б.п. в сентябре с 49% до 54%. 

Срочный рынок по-прежнему считает, что ФРС снизит стоимость заимствований на 100 б.п. в 2024, что предполагает активность на каждом из трех оставшихся до конца года заседаний FOMC. Через 12–18 месяцев ставка должна упасть до 3%, что является явным «бычьим» сигналом для EUR/USD. 

Динамика рыночных ожиданий по ставке по федеральным фондам 

Goldman Sachs называет такие прогнозы завышенными, а реакцию рынка на статистику по американской занятости за июль – чрезмерной. На самом деле ни о какой рецессии в США и речь быть не может. Да, американская экономика выглядит слабее, чем раньше, но ВВП все еще способен расти выше тренда. Такая динамика показателя позволяет ФРС не торопиться с ослаблением денежно-кредитной политики. Как только рынок это поймет, повторится история начала 2024 с укреплением американского доллара. В связи с этим Goldman Sachs рекомендует продавать EUR/USD. 

В пользу данной стратегии говорит падение доверия инвесторов к экономике Германии в августе до самого низкого уровня с января на фоне потрясений на мировых финансовых рынках. Евро – проциклическая валюта. Она бурно реагирует на ухудшение состояния здоровья мировой экономики. И если со Штатами, Китаем, Японией и Германией стрясется беда, EUR/USD наверняка пойдет на юг. 

Динамика доверия инвесторов к экономике Германии 

Впрочем, все точки над i расставит релиз данных по американским потребительским ценам. Такое мнение присутствует на Forex, однако, как и в случае с PPI, по факту может оказаться много шума из ничего. Инвесторы постепенно переключаются с инфляции на рецессию, поэтому реакция рынка может оказаться приглушенной. Поживем – увидим. 

Технически на дневном графике EUR/USD неспособность «быков» взять штурмом сопротивление в виде пивот-уровня на 1,0945 свидетельствует об их слабости. Впрочем, вторая попытка может оказаться более успешной, поэтому повторный вход в длинные позиции в случае успешного теста верхней границы диапазона консолидации 1,0880-1,0940 стоит попробовать. 

У доллара сегодня будет сложный день. Перспективы индекса включают возможное восстановление до уровня 104,00, а также потенциальное снижение к первой поддержке на отметке 102,35. 

В понедельник на валютных рынках преобладала нейтральная динамика. Индекс доллара завершил день без значительных изменений, что указывает на отсутствие выраженных тенденций. 

Пара EUR/USD показала небольшой рост на 0,15%, закрыв день чуть выше уровня 1,0930, а сегодня увеличение составляет 0,06%. 

В паре USD/CAD доллар держится около отметки 1,3745, что предоставляет ему потенциал для возобновления роста. Хотя дальнейшее направление во многом будет зависеть от фундаментальных данных. 

GBP/USD в ходе дня достигал уровня 1,2794, во вторник у фунта появился фундаментальный триггер. Отметка 1,2810 теперь является важным краткосрочным уровнем сопротивления. Если пара преодолеет эту границу, у быков появится шанс восстановить позиции до 1,2855, что будет соответствовать восстановлению на 50% от наблюдаемого с 17 июля по 8 августа спада. 

Фунт укрепил свои позиции против доллара, евро и других ведущих валют после того, как данные Великобритании показали снижение уровня безработицы до 4,2% в мае с предыдущих 4,4%, что прерывает тренд роста, начавшийся во втором квартале. 

Это улучшение произошло за счет роста числа занятых на 54 тыс. человек в мае и последующим увеличением на 16 тыс. в июне. Это в совокупности привело к приросту занятости в размере 241 тыс. человек за год или примерно 0,8% от рабочей силы. 

В то же время количество заявлений на получение пособий выросло до 1,663 млн в июне с последующим значительным ростом на 135 тыс. в июле. Это самый крупный прирост с начала пандемии, значительно превысивший прогнозное увеличение на 14,5 тыс. 

Замедление роста средней зарплаты до самого низкого уровня с января 2021 года было отмечено даже с учетом бонусов, но падение оказалось меньше ожидаемого, если не учитывать годовые и единовременные премии. 

Заработки, включая бонусы, увеличились на 4,5% в годовом исчислении в июне по сравнению с 5,7% ранее, и на 5,4%, если не учитывать бонусы. Это снижение с 5,8% в мае все же превышает прогнозный рост на 4,6% в годовом исчислении, что может объяснить положительную реакцию фунта во вторник. 

Банк Англии продолжает внимательно следить за динамикой средней заработной платы, поскольку это считается ранним индикатором инфляции и риска ее устойчивого превышения над целевым уровнем в ближайшие годы. 

Инфляция вернулась к целевому уровню в 2% в мае и осталась на этом уровне в июне. При этом ожидается, что статистическая база повысит ее до 2,3% по данным, которые будут опубликованы в среду за июль. 

Тем не менее Банк Англии продолжает беспокоиться о высоком уровне инфляции в секторе услуг, который в июне составлял около 5,7%. Это может поддерживать общий уровень инфляции выше целевого. 

Ситуация по доллару 

Дальнейшее движение фунта будет целиком и полностью зависеть от настроения доллара. Во вторник торги по американской валюте шли разнонаправленно, так как рынки предвкушают публикацию инфляции. 

Одной из заметных тенденций на рынке стало укрепление валют с низкой доходностью по кэрри-трейду и высокой бетой, таких как польский злотый (PLN), австралийский доллар (AUD), новозеландский доллар (NZD) и чешская крона (CZK), которые показывали отличные результаты против доллара США после недавних нестабильностей. 

Несмотря на эти изменения, они практически не отразились на DXY, где доллар США продолжал укрепляться против японской иены. 

В экономическом календаре начинаются улучшения: основным событием вторника является публикация индекса цен производителей (PPI), который служит предвестником среды, когда будет опубликован CPI в США. Предполагается, что данные по CPI подтвердят замедление инфляции, что подкрепляет мнение о снижении инфляционного давления. 

Техкартина 

Доллар разрывается между двумя факторами. С одной стороны, трейдеры, работающие с валютами с высокой бета-версией и кэрри-трейдеры, начинают восстанавливаться после значительного ослабления на начало августа. 

С другой стороны, доллар продолжает укрепляться против японской йены, которая занимает 13,6% в индексе DXY, тогда как австралийский доллар и польский злотый не оказывают прямого влияния на индекс, что приводит к застою на графике DXY. 

Важным моментом для восстановления является уровень 103,18, достигнутый 2 августа и пробитый во время азиатских торгов 5 августа. Закрытие индекса DXY выше этого уровня может способствовать дальнейшему росту до следующей отметки в 104,00, которая служила поддержкой с июня. 

Если индекс преодолеет этот уровень, то следующим значимым сопротивлением станет 200-дневная простая скользящая средняя на уровне 104,15. 

В то же время, состояние перепроданности по индексу относительной силы (RSI) на дневном графике ослабло, оставляя пространство для потенциального снижения. 

Первой значимой поддержкой будет минимум 8 марта на уровне 102,35, после чего начнется нарастание давления на уровень 102,00, который выступает как значительная психологическая граница, прежде чем будет протестирован уровень 101,90. Эта отметка была ключевой в декабре 2023 и январе 2024 годов. 

Если Банк Японии меняет свое мнение как перчатки, почему бы ему не отменить свое июльское решение о повышении ставки овернайт до 0,25%? На пресс-конференции по итогам последнего заседания Совета управляющих Кадзуо Уэда заявил, что слабая иена является одной из причин ужесточения денежно-кредитной политики, а цикл монетарной рестрикции продолжится. Спустя несколько дней его заместитель Шиничи Учида огорошил инвесторов сообщением, что ставки не будут повышаться во время рыночной турбулентности. «Медведи» по USD/JPY были вынуждены ретироваться. Надолго ли? 

На самом деле Банк Японии просто сказал правду в лицо. Денежно-кредитная политика является главным фактором курсообразования на Forex, а курсы валют влияют на вердикты центробанков. Особенно если речь идет о стремительном обвале или укреплении денежной единицы. Кто-то в такой ситуации использует вербальные или валютные интервенции, а кто-то начинает рассуждать о судьбе ставок. 

Рост цен производителей в Японии 8-й месяц подряд до рекордного максимума 123,1, его ускорение в июле с 2,9% до 3%, а также ускорение импортных цен с 10,6% до 10,8% г/г подталкивают BoJ к продолжению цикла нормализации денежно-кредитной политики. Тем более что паника на рынках, похоже, улеглась. 

Динамика японской инфляции 

Деривативы ожидают еще одного повышения ставки овернайт до конца 2024 и снижения ставки по федеральным фондам на 100 б.п. В таких условиях котировки USD/JPY должны падать, но вместо этого они растут. Рынки не уверены, что так все и будет. ФРС может быть более терпеливой, а Банк Японии – более медлительным. В результате разница в ставках останется на повышенном уровне, а carry-трейдеры вернутся к своей игре. 

Ситуация до боли напоминает самое начало года. Тогда тоже было много разговоров о серьезном ослаблении денежно-кредитной политики ФРС, о ее нормализации со стороны BoJ, что автоматически превращало иену в главного фаворита на Forex. По факту ускорение инфляции в США перечеркнуло амбициозные планы «медведей» по USD/JPY. «Японка» превратилась в явного аутсайдера, и лишь Черный понедельник добавил ярких красок в ее серую судьбу. 

Динамика эффективности операций carry-trade 

Неудивительно, что инвесторы как на иголках сидят перед выходом в свет статистики по американской инфляции в виде PPI и CPI. Ее ускорение взвинтит спрос на доллар США по аналогии с первым кварталом. Близкие к прогнозным фактические данные позволят говорить о развитии дефляционного процесса в Штатах и дадут основание продавать пару. 

Технически на дневном графике USD/JPY имеет место откат к нисходящему тренду. Сформированные от уровня 145,8 длинные позиции по доллару США против японской иены имеет смысл держать и периодически наращивать. Пока котировки пары находятся выше отметки 147,0, ситуацию держат под контролем «быки». 

Желтый металл вновь ощутил свою мощь и засиял. На минувшей неделе золото продемонстрировало уверенный рост. На этом фоне эксперты рассчитывают на продолжение позитивной тенденции Gold, хотя многие сомневаются в ее длительности. 

На прошлой неделе «солнечный» металл столкнулся с повышенной волатильностью, пережив спад на 4,4% от недавнего пика и затем поднявшись на 2,5% из своей нижней точки. Львиная доля этого восстановления произошла одновременно с подъемом акций, которые ранее продемонстрировали масштабный обвал. 

Согласно техническому графику, золоту вновь удалось получить поддержку покупателей после достижения 50-дневной скользящей средней. Отметим, что в конце июля Gold продемонстрировал отскок, хотя «быкам» удалось остановить нисходящую спираль. 

Тем не менее желтый металл не смог закрепить успехи, достигнутые на минувшей неделе. Однако, несмотря на текущие трудности, паре XAU/USD удалось удержать завоеванные позиции на фоне эскалации геополитической напряженности. В итоге в понедельник, 12 августа, драгметалл торговался в зеленой зоне вблизи отметки $2440. По мнению аналитиков, золото выиграло от снижения доходности трежерис и подорожало более чем на 1,5%. 

Во вторник, 13 августа, золото сформировало «бычий» импульс и поднялось выше $2470. После роста до внушительной отметки $2480 во вторник желтый металл продемонстрировал коррекцию и оставался вблизи $2460. 

По наблюдениям специалистов, пик цены Gold, зафиксированный в начале августа, был ниже июльского рекорда. В целом картинка на динамике золота остается «бычьей». По мнению аналитиков, выход из затянувшейся консолидации золота в диапазоне $2360–$2460 поможет рынку определиться в отношении дальнейшей динамики Gold. 

По наблюдениям валютных стратегов, с середины апреля 2024 года золоту не удавалось продолжить восходящий тренд и развить устойчивый импульс к росту. Однако позже ситуация стабилизировалась. В итоге 17 июля 2024 года драгметалл достиг нового исторического максимума в $2483 за 1 унцию. Однако эйфория была недолгой: драгметалл обрушился сразу на $130, но затем быстро восстановился до $2378. 

Отметим, что драгоценному металлу не удалось избежать распродажи на финансовых рынках, зафиксированной в начале прошлой недели. Достигнув панического минимума в $2363 за 1 унцию, золото в течение короткого времени вновь ушло в боковик в диапазоне между $2300 и $2400. Однако желтый металл восстановился и превысил отметку $2428 за 1 унцию. В данный момент «солнечный» металл испытывает серьезную волатильность, оставаясь на качелях бурных взлетов и падений, характерных для рынка золота с середины апреля 2024 года. 

По оценкам специалистов, несмотря на частые и масштабные распродажи, драгметалл всегда восстанавливается в течение нескольких дней и упорно стремится вверх. На этом фоне усиливаются потенциальные сигналы для разворота тренда Gold, которые, тем не менее, вызывают скептицизм среди аналитиков и участников рынка. 

Позитивным моментом для золота может стать снижение процентных ставок. Однако здесь существуют подводные камни. Многие эксперты допускают, что возможное смягчение монетарной политики ФРС окажется негативным фактором для золота, ведь это будет констатацией слабого рынка, а не победой над инфляцией. 

Текущая неделя обещает быть более спокойной, чем предыдущая, вплоть до заседания ФРС, которое запланировано на следующий четверг, 22 августа, или до начала сентября. Однако в сентябре и октябре, а также до выборов президента США, которые состоятся 5 ноября, фондовые рынки может накрыть очередная горячая волна. 

По оценкам аналитиков, тенденция на рынке золота остается восходящей, особенно с учетом сохранения уровней поддержки вблизи $2280–$2300 и $2350–$2370. Общую позитивную картину омрачает геополитическая напряженность в сочетании с небольшим ослаблением USD, но это не слишком сильно влияет на динамику Gold. Причина таких неурядиц – катастрофическая долговая политика США. Некоторые опасения вызывает первое снижение процентной ставки ФРС, которого рынки ждут в сентябре. Однако такой сценарий обеспечит приток новых покупателей на рынок золота, подчеркивают эксперты. 

Разбор макроэкономических отчетов: 

Макроэкономических событий на понедельник не запланировано ни одного. Ни в США, ни в Великобритании, ни в Германии, ни в ЕС. Таким образом, реагировать рынку в течение дня будет не на что. Если на выходных не произойдет никаких знаменательных событий, то в понедельник нас, вероятно, вновь ожидает минимальная волатильность и флэт. 

Разбор фундаментальных событий: 

Из фундаментальных событий понедельник выделить также абсолютно нечего. На прошлой неделе состоялись достаточно важные выступления представителей ФРС Мэри Дейли и Остана Гулсби, которые успокоили рынок в отношении экстренного снижения ставок. По их словам, ничего такого не планируется, а решение ФРС в сентябре будет всецело зависеть от инфляции. Только в случае резкого падения экономики США возможно превентивное решение смягчить монетарную политику. Эта информация немного поддержала американскую валюту. 

Общие выводы: 

В течение первого торгового дня недели, скорее всего, мы увидим продолжение низковолатильного флэта. По евро в очередной раз мы увидели незакономерный рост, который на этот раз был основан, по большей части, на панике. Против фунта доллар, наоборот, может продолжить коррекцию, так как пара падала три недели подряд. Но до закрепления выше нисходящего канала очевидно, что ожидать сильного восходящего движения не стоит. Волатильность по обеим парам может быть очень слабой. 

Основные правила торговой системы: 

1) Сила сигнала считается по времени, которое потребовалось на формирование сигнала(отскок или преодоление уровня). Чем меньше времени потребовалось, тем сильнее сигнал. 

2) Если около какого-либо уровня были открыты две или больше сделки по ложным сигналам, то все последующие сигналы от этого уровня следует игнорировать. 

3) Во флэте любая пара может формировать массу ложных сигналов или же не формировать их вовсе. Но в любом случае при первых признаках флэта лучше переставать торговать. 

4) Торговые сделки открываются во временной период между началом европейской сессии и до середины американской, после чего все сделки должны быть закрыты вручную. 

5) На часовом ТФ по сигналам от индикатора MACD желательно торговать только при наличие хорошей волатильности и тренда, который подтверждается линией тренда или трендовым каналом. 

6) Если два уровня расположены слишком близко друг к другу(от 5 до 20 пунктов), то следует рассматривать их, как область поддержки или сопротивления. 

7) При прохождении 15-20 пунктов в верном направлении следует выставить Stop Loss в безубыток. 

Что на графиках: 

Ценовые уровни поддержки и сопротивления – уровни, которые являются целями при открытии покупок или продаж. Около них можно размещать уровни Take Profit. 

Красные линии – каналы или линии тренда, которые отображают текущую тенденцию и показывают в какую сторону предпочтительно сейчас торговать. 

Индикатор MACD(14,22,3) – гистограмма и сигнальная линия – вспомогательный индикатор, который также можно использовать в качестве источника сигналов. 

Важные выступления и отчеты(всегда содержаться в календаре новостей) могут очень сильно влиять на движение валютной пары. Поэтому во время их выхода торговать следует максимально осторожно или выходить из рынка во избежание резкого разворота цены против предшествующего движения. 

Начинающим торговать на рынке форекс следует помнить, что каждая сделка не может быть прибыльной. Выработка четкой стратегии и мани-менеджмент являются залогом успеха в трейдинге на длительном промежутке времени. 

В этом обзоре попытаемся разобраться с одним из интереснейших парадоксов. Прежде всего, хочу заметить, что рынок настолько рьяно отреагировал на последние отчеты по безработицы и пэйроллами в США, как будто случилось что-то ужасное и непоправимое. В последние 3-4 месяца эти отчета практически всегда только расстраивали, но именно последние публикации произвели эффект разорвавшейся бомбы на валютном рынке. Участники посчитали, что экономика США замедлилась слишком сильно. А если не замедлилась, то замедлится в ближайшем будущем. А если не замедлится, то все равно всё плохо и рецессии не избежать. И это не единственный абсурдный вывод об экономике, которая выросла на 2,8% во втором квартале, превысив все прогнозы. 

Участники рынка также считают, что уровень безработицы вырос слишком сильно, а рынок труда чересчур охладился. Лично мне непонятно, почему текущие значения показателей восприняты именно так. Если бы определенные значения показателей заранее были объявлены, как экстремальные и недопустимые, тогда вопросов было бы меньше. А так получается, что после очередных отчетов рынок решил, что «кина не будет, так как электричество кончилось», и начал паниковать. 

Один из управляющих FOMC Джеффри Шмид заявил в пятницу, что смягчение политики начнется тогда, когда инфляция приблизится к целевой отметке. Он также заметил, что инфляция продолжает двигаться к цели, но ценообразование нестабильное, поэтому в показателях инфляции следует отталкиваться от худшего сценария, а не от лучшего. Он также заметил, что охлаждение рынка труда является неотъемлемой часть снижения инфляции. 

И вот получается, что ФРС не видит ничего страшного в сокращении рынка труда и росте безработицы, так как это нужно для дальнейшего замедления инфляции. Тогда почему паниковал рынок? Зачем ФРС снижать ставку в августе или сентябре на 50 базисных пунктов, если все идет, как задумано? На мой взгляд, участники рынка опять накрутили себя донельзя, а причин для нового снижения у американской валюты нет. Обе волновые разметки предполагают построение понижательных волн в ближайшее время. Или даже серии волн. 

Волновая картина по EUR/USD: 

Исходя из проведенного анализа EUR/USD, я делаю вывод, что инструмент продолжает построение серии коррекционных структур. С текущих позиций повышение может продолжаться в рамках пяти волновой коррекционной структуры. Однако сейчас более вероятен сценарий с построением понижательной волны d. Возможно также построение новой нисходящей(и тоже коррекционной) серии волн с целями, расположенными ниже 6 фигуры, если восходящая серия волн a-b-c так останется трех волновой. Четкого тренда по-прежнему нет, предполагаемая волна d могла начаться свое построение от отметки 1,0985 или от 10 фигуры, где волны а и с получили равенство. 

Волновая картина по GBP/USD: 

Волновая картина инструмента GBP/USD по-прежнему предполагает снижение. Если 22 апреля начался повышательный участок тренда, то он уже приобрел пятиволновой вид. Следовательно, в любом случае теперь следует ожидать минимум трехволновой коррекции. Неудачная попытка прорыва верхней линии треугольника указывает на готовность рынка к построению понижательного набора волн. На мой взгляд, в ближайшее время следует рассматривать продажи инструмента с целями, расположенными около отметки 1,2627, что приравнивается к 38,2% по Фибоначчи. 

Основные принципы моего анализа: 

1) Волновые структуры должны быть простыми и понятными. Сложные структуры сложно отыгрывать, они часто несут изменения. 

2) Если нет уверенности в происходящем на рынке, лучше не заходить в него. 

3) Стопроцентной уверенности в направлении движения нет и быть не может никогда. Не забывайте про защитные ордера Stop Loss. 

4) Волновой анализ можно комбинировать с другими видами анализа и торговыми стратегиями.