Единственное условие, от которого зависит успех, есть терпение. 
– Лев Николаевич Толстой 

Ключевые события, которые формировали позитивный тренд на российском рынке акций в апреле, и будут формировать в мае-июне: 

1. Избыток и прирост свободных средств на руках трех категорий экономических субъектов: 
– потребителей, 
– мажоритарных акционеров и 
– корпораций. 

Следствием является: 
– Рост накоплений населения, немалая часть из которых идет на депозиты, а оттуда опосредовано от имени банков на фондовый рынок. 
– Высоковероятно, эмитенты, без лишнего шума, проводят гибридные программы buyback (обратного выкупа). Так было всегда в периоды избыточной ликвидности. Чаще всего этим грешил Сбербанк, частные нефтяные и металлургические компании, МТС. 
– Резкий прирост объемов размещения средств в ЗПИФы, дающих вкладчикам анонимность, обеспечен средствами олигархов, которые в место красивой жизни за рубежом покупают теперь российские ценные бумаги. 

2. Сальдо текущего счета вновь демонстрировало рост в первом квартале. Это признак налаживания логистических и расчетных экспортных цепочек. Это сигнал к укреплению курса рубля с горизонтом до конца 2 квартала. 

3. Процесс локализации российской экономики и фондового рынка не стоит на месте. 
В отношении пяти компаний из перечня экономически значимых организаций (ЭЗО) началась судебная процедура приостановки прав их иностранных владельцев: процесс коснулся структур, которые контролируют Альфа-банк, «Альфастрахование», ритейлера X5 Group, «Азбуку вкуса» и Аршановский разрез в Хакассии. В случае положительного решения суда это позволит российским бенефициарам получить прямой контроль над компаниями. Ведомости … 

После принудительной редомициляции вышеназванные компании получат стимул к росту своей капитализации. Это инвестиционные идеи роста на 2024 год. Их покупать можно уже сейчас, используя коррекции их котировок. 

4. ЦБ РФ в прошедшую пятницу 26 апреля учетную ставку не изменил, оставив ее на высоком уровне 16%. Но изменил риторику, сообщив об ужесточении кредитной политики на фоне высоких темпов инфляции, и предупредив о вероятности повышения ставки в будущем.  Следствием стало разочарование участников рынка в перспективах рынка, особенно рынка облигаций. Если еще недавно снижение ставки во второй половине 2024 года считали практически предрешенным, то сейчас снижение ставки в 2024 годы видится совсем не очевидным.  Восстановление рынка облигаций и акций откладывается на неопределенное время. 

В результате мы видим новую волну снижения по ОФЗ, где ставки все еще ниже 14%. Вероятно, тренд снижения по индексу RGBI еще не окончен. 

Так же, высокая процентная ставка будет удерживать активы населения на депозитах. Это сдерживающий фактор для рынка акций. 

5. Фактор сезонности: Sell in May and go away. 
С началом Мая активность инвесторов снизится. И останется низкой, уже вероятно на срок до конца июля, если не до сентября. Сезонная коррекция начинается в мае в 3-х случаях из 4-х. Это нужно учитывать планируя инвестиции. 

6. Уже сегодня подорвал веру в себя российский тяжеловес Газпром, опубликовав отчёт с убытками за 2023 год в размере 629 млрд.  КоммерсантЪ …

7. Техническая перекупленность на рынке акций. 
По графику индекса Московской биржи IMOEX сильная дивергенция (см. расхождение тренда на графике и на difference на осцилляторе MACD), что говорит о затухании роста, и развороте широкого рынка к коррекции. 

 

8. Вероятно усиление геополитического противостояние России с блоком NATO в мае, на фоне вероятного роста интенсивности боевых действий на Украине. Почти наверняка будут новые санкции и рестрикции с обоих сторон, что снизит и так не высокий инвестиционный оптимизм на локальном рынке. 

Ожидания и прогнозы * 

Инвесторам рекомендуется запастись терпением. 
Так же запастись деньгами: накапливать долю кэша в портфеле. 
Дожидаться коррекции рынка до значимых уровней поддержки. 

Со среднесрочным горизонтом 
Лучше рынка видятся акции: АФК Система, Яндекс, VK, Сургутнефтегаз, МТС, Акрон, Фосагро, МосБиржа, Магнит, X5, Лента, Озон, ММК, НЛМК, Северсталь, Ростелеком, ТМК, ВСМПО Ависма, ОАК. 
Хуже рынка: Газпром, ВТБ, ГМК Норильский никель, Полиметалл, Мечел. 

* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. 

Графики 

Индекс Московской биржи пробил уровень сопротивления по Фибоначчи в зоне 3250-3300 пунктов. 
Но трижды не смог преодолеть отметку 3500 пунктов. 
Сложились сигналы к коррекции в зону 3200 – 3000 пунктов, что предполагает downside 10% – 15% от максимума 2024 года. Длительность коррекции: май-июнь.