Текущая волновая разметка инструмента EUR/USD подразумевает построение хотя бы коррекционной нисходящей волны в район 1,06-1,07. После этого вполне может быть построена еще одна повышательная волна в текущей структуре – e. А вот дальше за счет каких волн европейская валюта может расти – непонятно. Любая структура может принимать все более и более протяженный вид, постоянно усложняться. Однако в этом случае вообще не стоит пытаться прогнозировать при помощи волнового анализа. 

Так или иначе, но ожидать построения полноценного, импульсного, повышательного участка тренда сейчас довольно сложно. Мы наблюдаем в последние годы в основном коррекционные структуры, которые не предполагают ни сильного роста, ни сильного падения. Однако, есть аналитики, которые считают, что европейская валюта будет продолжать расти в цене и помогут ей в этом... ставки ЕЦБ и ФРС. 

Валютный стратег INGФранческо Пелозе считает, что разрыв между ставкам ЕЦБ и ФРС может с течением времени только сокращаться, что означает более высокие темпы снижения у американского регулятора. На самом деле, такой вывод сейчас выглядит дико, так как ЕЦБ начал смягчение гораздо раньше ФРС и с более низкого значения ставки. Сейчас процентная ставка в ЕС составляет 4,25%, а в США – 5,5%. Следовательно, ФРС должна снижать ставку очень быстро, чтобы догнать ЕЦБ. 

Безусловно, рынки именно на такой сценарий и рассчитывают. После отчетов по безработице и пэйроллам на прошлой неделе рынок уверен в том, что сентябрьское заседание закончится снижением ставки сразу на 50 базисных пунктов. Более того, до конца года ФРС понизит ставку еще один раз на 50 пунктов и один раз на 25. Таким образом, до конца года только ставка ФРС может снизиться на 125 пунктов. Если ЕЦБ понизит ставку только один раз, то в конце декабря разрыв между ними будет всего лишь 0,25%. 

Однако в этой гипотезе есть одна очень большая проблема – она маловероятна. Даже на этой неделе Мэри Дейли и Остан Гулсби сообщили, что рецессия американской экономике не грозит, а ФРС не собирается предпринимать никаких экстренных мер. Следовательно, если смягчение политики и начнется в сентябре, то вряд ли регулятор решится на снижение сразу на 50 пунктов. 

Волновая картина по EUR/USD: 

Исходя из проведенного анализа EUR/USD, я делаю вывод, что инструмент продолжает построение серии коррекционных структур. С текущих позиций повышение может продолжаться в рамках пяти волновой коррекционной структуры. Однако сейчас более вероятен сценарий с построением понижательной волны d. Возможно также построение новой нисходящей(и тоже коррекционной) серии волн с целями, расположенными ниже 6 фигуры, если восходящая серия волн a-b-c так останется трех волновой. Четкого тренда по-прежнему нет, предполагаемая волна d могла начаться свое построение от отметки 1,0985 или от 10 фигуры, где волны а и с получили равенство. 

Волновая картина по GBP/USD: 

Волновая картина инструмента GBP/USD по-прежнему предполагает снижение. Если 22 апреля начался повышательный участок тренда, то он уже приобрел пятиволновой вид. Следовательно, в любом случае теперь следует ожидать минимум трехволновой коррекции. Неудачная попытка прорыва верхней линии треугольника указывает на готовность рынка к построению понижательного набора волн. На мой взгляд, в ближайшее время следует рассматривать продажи инструмента с целями, расположенными около отметки 1,2627, что приравнивается к 38,2% по Фибоначчи. 

Основные принципы моего анализа: 

1) Волновые структуры должны быть простыми и понятными. Сложные структуры сложно отыгрывать, они часто несут изменения. 

2) Если нет уверенности в происходящем на рынке, лучше не заходить в него. 

3) Стопроцентной уверенности в направлении движения нет и быть не может никогда. Не забывайте про защитные ордера Stop Loss. 

4) Волновой анализ можно комбинировать с другими видами анализа и торговыми стратегиями. 

Последний халвинг в 2024 году совпал с началом роста рынка, что вызывает опасения. Известный криптоаналитик PlanB высказал мнение о том, что Bitcoin и криптовалютный рынок преждевременно вошли в бычью фазу, что может привести к неожиданным рискам. Возможно рынок еще не готов к такому развитию событий. 

Проблема времени халвинга в динамике рынка 

PlanB обращает внимание на то, что халвинг Bitcoin, происходящий каждые 210 000 блоков, обычно приходится на период накопления, что дает рынку возможность подготовиться к следующему росту. Однако халвинг 2024 года, который состоялся на 840 000-м блоке, совпал с началом бычьего ралли. 

Такая ситуация создала неожиданные риски для участников рынка. Обычно халвинг происходит в периоды, когда рынок успевает восстановиться и набрать силу перед новым подъемом. 

PlanB также отметил, что преждевременное начало бычьего рынка Bitcoin создало разрыв между рыночными ожиданиями и реальностью. Рост рынка начался раньше, чем предполагалось, но вызывает серьезные сомнения относительно его устойчивости. 

Это внезапное движение может заставить инвесторов принимать поспешные решения, увеличивая тем самым волатильность на рынке. Такая ситуация может привести к неожиданным потерям и усилить долгосрочную нестабильность на рынке. 

Предостережение: рынок не готов к росту 

PlanB акцентировал внимание на внезапном изменении рыночной динамики и призвал инвесторов быть бдительными. Он подчеркнул, что рынок еще не созрел для устойчивого роста, и это преждевременное движение может привести к непредсказуемым колебаниям. Для устойчивого восходящего тренда Bitcoin требуется более прочная основа. 

Будущее Bitcoin сильно зависит от временного фактора. Преждевременный бычий рынок может открыть новые возможности для инвесторов, но также несет в себе значительные риски. 

В соответствии с анализом PlanB, текущее положение рынка требует пристального внимания, поскольку в конечном итоге разница между теми, кто выиграет, и теми, кто проиграет, может оказаться значительной. 

Достижение исторического максимума зависит от ситуации в экономике США 

По данным Grayscale Research, Bitcoin может достичь своего исторического максимума к концу года, если экономика США избежит рецессии.

Этот оптимистичный прогноз появился после периода стабилизации как криптовалютного рынка, так и более широких финансовых рынков, которые пережили резкое снижение с пятницы, 2 августа, по понедельник, 5 августа. 

В исследовательском отчете от 8 августа аналитики Grayscale выразили уверенность в способности экономики США достичь "мягкой посадки." 

Grayscale также отметила, что изменения в политике США в отношении криптоиндустрии могут снизить риски снижения стоимости активов, что отличает текущую ситуацию от предыдущих рыночных циклов. 

Компания подчеркнула, что в условиях более слабой экономики потенциал значительных потерь может быть ограничен по сравнению с прошлыми циклами. Это связано с устойчивым спросом на недавно зарегистрированные на бирже продукты в США и сдержанной эффективностью альткоинов. 

В будущем стабильность рынка будет зависеть от предстоящих макроэкономических показателей и действий центральных банков. Ключевые события, такие как заседание Федеральной резервной системы в сентябре и симпозиум в Джексон-Хоуле, вероятно, будут определять дальнейшее направление рынка. 

Падение криптовалютного рынка: ETH страдает больше, чем BTC 

Стоит напомнить, что последнее снижение на рынке было вызвано разочаровывающими данными по занятости в США за июль, которые показали рост уровня безработицы, типичный для предыдущих рецессий. Это вызвало распродажу циклических активов, таких как акции, в то время как безопасные активы, такие как казначейские облигации США и японская иена, укрепились. 

Bitcoin и Ethereum также показали снижение, при этом BTC продемонстрировал относительную устойчивость, а ETH отстал. 

Более значительное снижение Ether, вероятно, связано с большими длинными позициями в бессрочных фьючерсах, которые были открыты в ожидании одобрения SEC спотовых ETP Ethereum в мае 2024 года. 

Эти позиции были частично ликвидированы во время падения рынка, что ускорило снижение цены. Дополнительное давление на ETH могло оказать распродажа активов крупными игроками, такими как Jump Crypto и Paradigm. 

На данный момент Ethereum торгуется по $2634,10, что на 16,5% ниже за последнюю неделю. В то время как Bitcoin торгуется по $60781, снизившись на 5% за последнюю неделю, после восстановления от падения в понедельник, когда его цена кратковременно опускалась ниже $50000. 

Аппетит приходит во время еды. Чаще всего рынкам хочется большего, чем может предложить ФРС. Согласно исследованиям Nordea Markets, за последние три года рыночные ожидания на следующие 6 месяцев по ставке по федеральным фондам были в среднем выше на 50 б.п. ее фактического значения. Через год деривативы хотят видеть стоимость заимствований на 190 б.п. ниже, чем сейчас, то есть на уровне около 3,5%. Не удивлюсь, если реальность окажется иной. 

Динамика рыночных ожиданий и фактической ставки ФРС 

Черный понедельник стал результатом обычной рыночной жадности. Точно так же, как в конце 2023 после «голубиного» разворота Федрезерва, инвесторы наращивали ставки на более низкую ставку по федеральным фондам. Тогда речь шла о 6 или 7 актах монетарной экспансии на 150–175 в течение всего 2024. В начале августа – о тех же 150 б.п., но только на трех оставшихся встречах FOMC. То есть на каждом заседании, по мнению рынка, ФРС должна была срезать стоимость заимствований на полбалла. Не слишком ли агрессивно? 

По факту оказалось, что инвесторы вновь выдали желаемое за действительное. Чиновники Центробанка утверждали, что ни о какой рецессии речи не идет, что у Федрезерва есть время, чтобы оценить ситуацию. Говорили о здоровом рынке труда и нежелании снижать ставки при текущем высоком уровне инфляции. Действительно, как можно верить в спад, если после роста ВВП на 2,8% во втором квартале опережающий индикатор от ФРБ Атланты сигнализируют, что темпы расширения показателя нисколько не снизятся в июле-сентябре? 

Прогнозируемая динамика ВВП США 

Неудивительно, что каждый четвертый из пяти экспертов Bloomberg считает, что на сентябрьской встрече ФРС снизит ставку только на 25 б.п. Срочный рынок выдает 55%-ю вероятность такого исхода. Инвесторы вновь выдают желаемое за действительное. В начале 2024 они поплатились за это укрепление доллара США. Боюсь, что на рубеже лета и осени история повторится. 

К этому времени рынок будет все чаще оглядываться на предвыборную гонку и рассуждать, как отреагирует американский доллар на победу Дональда Трампа в ноябре. Экс-глава Белого дома ошарашил инвесторов заявлением, что президент должен принимать участие в решениях ФРС по ставкам. Хотя бы их одобрять. Потенциально это чревато агрессивной монетарной экспансией и слабостью индекса USD. 

Однако про-инфляционная политика республиканца, а также замедление мировой экономики под влиянием готовых возобновиться при нем торговых войн рисуют иную картину. Картину сильного доллара США. Особенно если ФРС сохранит независимость и будет ослаблять денежно-кредитную политику медленнее, чем хотелось бы Белому дому. 

Технически на дневном графике EUR/USD «медведям» удалось сохранить пару в пределах диапазона справедливой стоимости 1,0825–1,0940. Прорыв 1,0900 станет сигналом для продаж. Успешный штурм 1,0940 – основанием для покупок. 

Азиатские фондовые индексы в основном снизились сегодня, однако фьючерсы на европейские и американские фондовые индексы демонстрируют слабый рост. 

Инвесторы все еще опасаются скатывания американской экономики в рецессию после недавних публикаций. 

На текущий момент индекс доллара #USDX находится вблизи отметки 103.00, а на рынке все еще присутствует некоторая неуверенность инвесторов, отметили мы в нашем сегодняшнем обзоре «USD/CAD: на фоне данных с рынка труда». 

Доллар и его индекс находятся под давлением, в то время как инвесторы и экономисты полагают, что охлаждение рынка труда может заставить ФРС пойти на сокращение процентной ставки уже в ходе сентябрьского заседания, причем сразу на 0,50%, а затем ещё на 0,25% или 0,50% к концу года, если ключевая макростатистика продолжит поступать из США слабой. 

*) см. также торговые индикаторы Instaforex по #USDX 

Однако следующая неделя может преподнести неприятный сюрприз продавцам доллара, когда в четверг (в 12:30 GMT) будут опубликованы свежие данные по инфляции в США и если они укажут на возобновление ее роста в июле. Если данные окажутся сильнее предыдущих значений (CPI: +3,0%, +3,3%, +3,4%, +3,5% и Core CPI: +3,3%, +3,4%, +3,6%, +3,8%), то они повысят вероятность сохранения процентной ставки ФРС на высоких уровнях более продолжительное время. 

По мнению же членов руководства ФРС, рынки слишком остро отреагировали на более слабый, чем ожидалось, отчет по занятости и переоценивают вероятность сильного (на 100 б.п.) снижения процентной ставки в этом году. 

С технической же точки зрения индекс доллара (#USDX в торговом терминале МТ4) после пробоя ключевого уровня поддержки 104.36 (ЕМА200 на дневном графике) и уровня поддержки 104.20 (ЕМА200 на 4-часовом графике) перешел в зону среднесрочного и краткосрочного медвежьего рынка, но остается в зоне долгосрочного бычьего рынка, выше ключевого уровня поддержки 101.55 (ЕМА200 на недельном графике). 

Поэтому преодоление зоны сопротивления между уровнями 103.45 (ЕМА200 на 1-часовом графике) и 103.62 (локальный уровень сопротивления) может придать цене необходимый бычий импульс для дальнейшего роста. Отметим также, что между этими отметками проходит нижняя граница нисходящего канала на недельном графике, и пробой этих отметок будет также означать возврат цены внутрь этого канала с перспективой роста к его верхней границе и отметке 105.70. 

Пробой же отметки 104.36 и ключевого уровня сопротивления (ЕМА200 на дневном графике) вновь вернет цену в зону среднесрочного бычьего рынка и актуальность длинных позиций. Самым же ранним сигналом для начала реализации данного сценария может стать пробой сегодняшнего максимума 103.27. 

В альтернативном сценарии, после пробоя отметки 103.00 цена направится в сторону недавнего локального минимума 102.65, а затем – в сторону ключевых долгосрочных поддержек на уровнях 102.00, 101.55 (ЕМА200 на недельном графике). Их пробой, в свою очередь, выведет цену в зону долгосрочного медвежьего рынка, что сделает преимущественными короткие позиции уже в долгосрочном периоде. 

• Уровни поддержки: 103.00, 102.65, 102.13, 102.00, 101.55 
• Уровни сопротивления: 103.27, 103.45, 103.62, 103.95, 104.00, 104.20, 104.26, 104.36, 104.50, 105.00, 106.00, 106.10 

Торговые сценарии 

• Альтернативный сценарий: Sell Stop 102.95. Stop-Loss 103.55. Цели 102.65, 102.13, 102.00, 101.55, 101.00 
• Основной сценарий: Buy Stop 103.55. Stop-Loss 102.95. Цели 103.62, 103.95, 104.00, 104.20, 104.26, 104.36, 104.50, 105.00, 106.00, 106.10 

*) здесь «Цели» соответствуют уровням поддержки/сопротивления. Это также не значит, что они обязательно будут достигнуты, но могут служить ориентиром при планировании и размещении своих торговых позиций. 

Операционный масштаб Minute (таймфрейм h4) 

GBP/USD - h4 - обзор вариантов движения - с 12 августа 2024 г. 

Предыдущий обзор GBP/USD (таймфрейм h1) от 07.08.2024 г. 11:26 

____________________

Great Britain Pound vs US Dollar 

Развитие движения валюты Его Величества - GBP/USD-h4 с 12 августа 2024 года будет обусловлено границами зоны равновесия (1.2840 - 1.2785 - 1.2730) вил младшего операционного масштаба Minuette-h1 и канала 1/2 Median Line (1.2825 - 1.2750 - 1.2675) вил старшего операционного масштаба Minute-h4, а направление этого движения станет зависеть от отработки и направления пробоя диапазона: 

- уровень сопротивления 1.2785 на срединной линии Median Line вил младшего операционного масштаба Minuette-h1 ; 

- уровень поддержки 1.2750 - на 1/2 Median Line вил старшего операционного масштаба Minute-h4. 

Анимационную разметку отработки указанных уровней в оригинальном разрешении смотрим в отдельной вкладке. 

При совместном пробое 1/2 Median Line Minute-h4 - уровень поддержки 1.2750 - и нижней границы ISL61.8 (1.2730) зоны равновесия вил младшего операционного масштаба Minutette-h1 нисходящее движение валюты Его Величества продолжится к нижней границе канала 1/2 Median Line Minute-h4 (1.2675) и к minimum 1.2664 от 08 августа 2024 года с последующей перспективой достижения границ зоны равновесия (1.2612 - 1.2500 - 1.2380) вил старшего операционного масштаба Minute-h4. 

Альтернатива: 

Если случится пробой срединной линии Median Line Minuette-h1 - уровень сопротивления 1.2785 - движение GBP/USD будет иметь восходящий характер и может быть продолжено к верхней границе канала 1/2 Median Line (1.2825) вил старшего операционного масштаба Minute-h4 и к верхней границе ISL38.2 (1.2840) зоны равновесия вил младшего операционного масштаба Minuette-h1 с возможностью дальнейшего развития восходящего движения данной валютной пары к линии реакции RL38.2 Minute-h4 (1.2890) и к уровню сопротивления 1.2980 на пересечении нижней границы канала 1/2 Median Line Minuette-h1 с начальной линией SSL Minute-h4. 

____________________

Обзор составлен без учета новостного фона, открытия торговых сессий основных финансовых центров и не является руководством к действию (выставления ордеров "sell" или "buy"). 

Формула расчета индекса доллара: 

USDX = 50.14348112 * USDEUR0.576 * USDJPY0.136 * USDGBP0.119 * USDCAD0.091 * USDSEK0.042 * USDCHF0.036. где степенные коэффициенты соответствуют весам валют в корзине: 

Евро — 57,6 %; 

Иена — 13,6 %; 

Фунт стерлингов — 11,9 %; 

Канадский доллар — 9,1 %; 

Шведская крона — 4,2 %; 

Швейцарский франк — 3,6 %. 

Первый коэффициент в формуле приводит значение индекса к 100 на дату начала отсчёта – март 1973 года, когда основные валюты начали свободно котироваться друг относительно друга. 

После бурной вечеринки неизбежно наступает похмелье. Начало такому празднику для EUR/USD положил выход в свет релиза данных по американскому рынку труда за июль. Разочаровывающая статистика резко взвинтила шансы снижения ставки по федеральным фондам на 125 б.п. в 2024. От ЕЦБ деривативы ждут около 80 б.п. Неудивительно, что евро взлетел к 7-месячному максимуму с реактивной скоростью. Однако похмелье не заставило себя долго ждать. 

Сильная экономика – сильная валюта. Если США уже находятся в состоянии рецессии, нужно продавать доллар. Так решили инвесторы и потребовали от ФРС спасательный круг в виде агрессивной монетарной экспансии. Однако сколько людей, столько и мнений. И не факт, что мнение рынка единственно правильное. Федрезерв считает по-другому. Да, ставки Центробанк собирается снижать, но о каком спаде идет речь, когда ВВП выстреливает на 2,8% во втором квартале, а деловая активность в секторе услуг быстро восстанавливается после худшей динамики за четыре года? 

Главным бенефициаром от рыночной паники стала не только иена, но и... ФРС. Долгое время регулятор не снижал ставки, беспокоясь, как бы ослабление финансовых условий не помогло вернуться высокой инфляции. Однако масштабные распродажи акций уронили финансовые условия. Теперь можно считать, что цены в худшем случае стали на якорь, в лучшем – продолжать падать к таргету 2%. Пришла пора ослаблять денежно-кредитную политику. 

Динамика финансовых условий в США 

Крайне сомнительно, чтобы Джером Пауэлл и его команда делали это так быстро, как ожидают рынки. Те рассчитывают на резку стоимости заимствований на 50 б.п. в сентябре и ноябре с последующим переходом к 25 б.п. в декабре. Ничего не напоминает? Подобные прогнозы агрессивной монетарной экспансии деривативы выставляли в декабре 2023 после «голубиного» разворота Федрезерва. Чем это закончилось? Приятными сюрпризами от экономики США и восставшим из пепла долларом. История повторяется? 

Почему бы и нет? Если замедление занятости обусловлено влиянием ураганов, а безработица растет из-за увольнения временных работников, почему бы рынку труда не преподнести приятный сюрприз в начале сентября? 

Паника рано или поздно заканчивается. К инвесторам приходит прозрение, а ситуация такова, что на одном-единственном отчете правильного нарратива не построишь. ФРС будет агрессивно снижать ставки только в случае рецессии, а ее на самом деле днем с огнем не видно. Рыночные ожидания масштабов монетарной экспансии завышены, а если так, доллар США в скором времени вернет контроль над Forex. 

Технически на дневном графике EUR/USD имеет место откат к восходящему тренду. Если у «медведей» получится зацепиться за верхнюю границу диапазона справедливой стоимости 1,0805-1,0930 и удержать пару в его пределах, риски падения к 1,089 и 1,0855 возрастут. Пока евро торгуется ниже $1,093, следует отдавать предпочтение продажам. 

Правительство Японии и Центральный банк стремятся продемонстрировать единый фронт и восстановить спокойствие на финансовых рынках после того, как крупнейшее за последние три десятилетия падение акций и укрепление иены вызвало жесткую критику отношении проводимой денежно-кредитной политики и бросило тень на усилия по побуждению домохозяйств инвестировать свои активы. 

«В сложившейся ситуации нам очень важно сохранять хладнокровные суждения», — заявил журналистам премьер-министр Фумио Кисида во время визита в Хиросиму. «Я буду продолжать следить за ситуацией с чувством безотлагательности, тесно сотрудничая с Банком Японии». 

Чиновники, похоже, делали все возможное, чтобы устно успокоить наблюдателей после того, как Nikkei 225 показал самое большое процентное падение с так называемого «Черного понедельника» в 1987 году, в то время как иена взлетела до более чем 142 за доллар, еще недавно торговавшись по 162. Многие экономисты уже поспешили упрекнуть регулятора в необдуманном решении повысить ставки на прошлой неделе как на часть триггера рыночных потрясений, наблюдавшихся в последние несколько дней. Однако правительство ясно дало понять, что его отношение к Банку Японии остается неизменным. 

После первой трехсторонней встречи между Банком Японии, Министерством финансов и Агентством финансовых услуг валютный руководитель Ацуши Мимура заявил, что недавние действия Банка Японии даже не обсуждались. Он добавил, что их взгляд на путь восстановления экономики остается неизменным. 

Как отмечают многие специалисты, подобного рода трехсторонние встречи часто используется для отправки рынку определенных сигналов. В этом случае сообщение, по-видимому, заключалось в том, что власти внимательно следят за развитием событий, подтверждая уверенность в правильности действий регулятора. 

Мимура также отметил, что некоторые эксперты рынка связывают недавнюю волатильность с внезапным общемировым неприятием риска, вызванным опасениями по поводу замедления роста зарубежных экономик, в том числе и США, а также обострения геополитической напряженности на Ближнем Востоке. «Финансовые рынки движутся под воздействием различных факторов, и мы как правительство не можем определенно сказать, что именно ими движет», — сказал он. 

Тем временем министр финансов Сюнъити Судзуки также пообщался с журналистами, попытавшись успокоить инвесторов, которые начали вкладывать деньги в безналоговую инвестиционную программу правительства в этом году. Но, несмотря на это, правительство и Банк Японии, скорее всего, продолжат подвергаться пристальному вниманию. 

На этой неделе в заседании парламентского комитета должен выступить губернатор Банка Японии Кадзуо Уэда. Он наверняка ответит на острые вопросы о последнем политическом решении и расскажет о дальнейших планах регулятора. 

Резкое укрепление иены, которого так добивался Центральный банк Японии в последнее время, явно оказалось довольно сильным и непрогнозируемым, что спровоцировало отказ многих хедж-фондов от длинных позиций по доллару в паре с японской иеной. Прибавьте сюда и снижение процентных ставок в США, запланированное на сентябрь, вот вам и объяснение происходящего. Однако спекулянты наверняка воспользуются таким провалом пары USD/JPY в попытке добиться более мощной коррекции после крупного падения. Этим воспользоваться попробуем и мы с вами. 

Что касается текущей технической картины USD/JPY, то покупателям доллара нужно забирать ближайшее сопротивление 145.60. Только это позволит нацелиться на 145.90, выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область 146.30, после чего можно будет говорить и о более резком рывке доллара вверх к 146.70. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 149.95. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет USD/JPY к минимуму 144.40 с перспективой выхода на 143.69. 

И последние станут первыми. Из гадкого утенка или основного аутсайдера международного валютного рынка японская иена в миг прекратилась в прекрасного лебедя, или основного фаворита. Обвал USD/JPY от уровней июльских минимумов достигал 13%, и лишь спокойная риторика чиновников ФРС сумела охладить пыл разбушевавшихся «медведей». Надолго ли? 

Если слом восходящего тренда был обусловлен валютными интервенциями официального Токио в подходящее время в виде замедления американской инфляции, то главными драйверами пике USD/JPY стали другие события. Банк Японии на исходе июля предстал перед инвесторами в оперенье «ястреба». Он не только повысил ставку овернайт до 0,25% и пообещал уменьшить масштабы QE вдвое к 2026, но и много говорил о вреде слабой иены. Ранее главы центробанков не связывали вердикты с валютным курсом. 

Печальная статистика по американской занятости за июль позволила требовать от ФРС агрессивного снижения ставки по федеральным фондам. Срочный рынок оценивает масштабы монетарной экспансии в 125 б.п. в 2024, и дивергенция в монетарной политике позволяет хедж-фондам и управляющим активами сокращать короткие позиции по иене. Не так давно они достигли максимальной отметки с 2007, а к началу августа существенно поредели. 

Динамика спекулятивных позиций по иене 

Взяв курс на нормализацию, Банк Японии лишил инвесторов практически бесплатных ресурсов. Вкупе с опасениями по поводу американской рецессии и связанным с ними всплеском волатильности это привело к закрытию сделок carry-trade. Главным бенефициаром стала иена как дешевая валюта фондирования. 

Продолжат ли работать козыри «медведей» по USD/JPY? Moody's Analytics обращает внимание, что слабость мировой экономики заставила Банк Японии откатить назад только что повышенные ставки в 2000 и 2006. Вполне возможно, регулятор может это сделать и сейчас, если США действительно погрузятся в рецессию. Тем более что в адрес BoJ льется немало критики. Как он мог не учитывать слабую статистику по Стране восходящего солнца, если руководствуется политикой зависимости от данных? 

Если Кадзуо Уэда и его коллеги принимают во внимание валютные курсы, то вряд ли они станут спешить с продолжением цикла нормализации. Не факт, что слабая статистика по рынку труда США за июль вынудит ФРС агрессивно снизить ставку по федеральным фондам. Похоже, дивергенция в монетарной политике уже учтена в котировках USD/JPY, что создает основание для отката. 

Другое дело, что спрос на иену будет высоким из-за возвращения японских инвесторов к хеджированию валютных рисков и дальнейшего закрытия сделок carry-trade. 

Технически на дневном графике USD/JPY не исключено формирование прыжка дохлой кошки. Возвращение выше 145,8 станет основанием для фиксации прибыли по сформированным от 153,8 шортам и поводом для краткосрочных покупок. Пока пара торгуется ниже, позиции имеет смысл держать. 

Рынки, похоже, стали понемногу успокаиваться, а индекс доллара предпринимает попытку роста в сторону отметки 103.00 после достижения в понедельник минимума с начала года вблизи отметки 102.00. 

Так, на момент публикации данной статьи фьючерсы на индекс доллара #USDX торговались вблизи отметки 103.08, укрепляясь в сторону ближайшего сопротивления на уровнях 103.62, 103.78. 

*) см. также торговые индикаторы Instaforex по #USDX 

Фьючерсы же на основные мировые фондовые индексы все еще остаются под давлением, вновь снижаясь в начале сегодняшней европейской торговой сессии. 

Страхи инвесторов по поводу замедления ведущей экономики мира все еще сильны после обвала рынков в понедельник, который уже окрестили как «черный понедельник». 

Вчера крупнейший обвал был зафиксирован в Японии, где индекс Nikkei 225 рухнул на 13,47%, в том числе на фоне резкого укрепления иены (см. наш вчерашний обзор «XAU/USD: паника на рынке: замедление экономики США и укрепление иены»). 

Затем обвал перекинулся и на Европу, где общеевропейский индекс STOXX 600 снизился на 2,3%, а лондонский FTSE 100 — на 2,4%. 

В США три основных фондовых индекса — Dow Jones, S&P 500 и Nasdaq — упали на 2,6-3,4%, Nasdaq показал самое сильное снижение.  Рынок обновил многонедельные минимумы, усиливая опасения о риске перехода американской экономики к рецессии. 

Слабые данные по рынку труда США и негативные отчеты компаний вызвали глобальное падение фондовых рынков. Инвесторы обеспокоены перспективами мировой экономики и опасаются перехода США к рецессии. 

Последний отчет Минтруда США показал, что в июле создание рабочих мест сократилось до 114 тысяч, число новых рабочих мест в июне составило 179 тысяч (ранее сообщалось о 206 тысячах), а безработица выросла до 4,3%, достигнув максимального уровня с октября 2021 года. При этом заказы промышленных предприятий в июне снизились на 3,3% на фоне снижения спроса на авиатехнику. 

Если бы не позитивный отчет ISM, представленный в понедельник, согласно которому индекс в секторе услуг PMI увеличился с 48,8 до 51,4 при ожиданиях 51,0 пункта, то страхи по поводу замедления американской экономики и падение рынков могло бы быть еще сильнее. 

Однако ФРС, похоже, не намерена проводить экстренное снижение ставки до заседания 18 сентября. При этом в руководстве ФРС, в частности глава ФРБ Сан-Франциско Мэри Дэйли, считают, что рынки слишком остро отреагировали на более слабый, чем ожидалось, отчет по занятости, вызвав опасения по поводу рецессии. В ФРС верят в эффективность проводимой монетарной политики, которая эффективно снижает инфляцию, охлаждая экономику и рынок труда. 

На торгах в Азии фондовые рынки продемонстрировали разнообразную динамику, реагируя на вчерашние сбои. Японский Nikkei 225 показал значительное восстановление (индекс поднялся на 10% после предыдущих потерь, но не смог полностью компенсировать убытки), в то время как другие рынки, такие как Hang Seng в Гонконге, продемонстрировали умеренное снижение, стремясь сохранить ключевые уровни поддержки. Ожидания важных экономических данных оставляют влияние на китайские рынки, поддерживая их в небольшом росте. 

С технической же точки зрения индекс доллара (CFD #USDX в торговом терминале МТ4), несмотря на сильнейшее снижение накануне, остается торговаться в зоне долгосрочного бычьего рынка, выше ключевого уровня поддержки 101.55 (ЕМА200 на недельном графике). Анализируя недельный график индекса доллара, мы видим, что цена нашла поддержку на важном уровне 102.65 (144-периодная скользящая средняя). 

Несмотря на тест на пробой данного уровня и достижение локального многонедельного минимума 102.13, цена сегодня вновь растет в сторону зоны сопротивления на уровнях 103.62, 103.78 (ЕМА200 на 1-часовом графике). 

Пробой этих отметок усилит процесс восстановления доллара и его индекса, а пробой ключевых уровней сопротивления 104.40 (ЕМА200 на дневном графике), 104.50 (ЕМА144, ЕМА50 на дневном графике) подтвердит основной сценарий на начало новой волны его укрепления. 

В альтернативном сценарии после ретеста уровня поддержки 102.65 и пробоя отметки 102.13 цена направится в сторону ключевых долгосрочных поддержек на уровнях 102.00, 101.55 (ЕМА200 на недельном графике). Их пробой, в свою очередь, выведет цену в зону долгосрочного медвежьего рынка, что сделает преимущественными короткие позиции уже в долгосрочном плане. 

Уровни поддержки: 103.00, 102.65, 102.13, 102.00, 101.55 

Уровни сопротивления: 103.62, 103.78, 103.95, 104.00, 104.40, 104.50, 105.00, 106.00, 106.10 

Торговые сценарии 

Альтернативный сценарий: Sell Stop 102.85. Stop-Loss 103.30. Цели 102.65, 102.13, 102.00, 101.55, 101.00 

Основной сценарий: Buy по рынку, Buy Stop 103.30. Stop-Loss 102.85. Цели 103.62, 103.78, 103.95, 104.00, 104.40, 104.50, 105.00, 106.00, 106.10 

*) здесь «Цели» соответствуют уровням поддержки/сопротивления. Это также не значит, что они обязательно будут достигнуты, но могут служить ориентиром при планировании и размещении своих торговых позиций. 

В предыдущих обзорах я попытался разобраться с вопросом, почему спрос на валюту США не только резко упал, но и продолжил снижаться в понедельник. На мой взгляд, ключевой проблемой для доллара остаются рыночные ожидания. Рынок с самого начала года ожидает таких сценариев от американской экономики, от ФРС, что иногда диву даешься, на основании чего можно ждать подобного развития событий? 

Однако спорить с рынком не имеет смысла. Один из аналитиков Commerzbank Майкл Пфистер сообщил сегодня, что некоторые участники рынка после пятничных отчетов по безработице и рынку труда ожидают теперь четырех раундов снижения на оставшихся трех заседаниях. Как говорится, комментарии тут излишни. Некоторые аналитики и банки считают, что ФРС до конца года понизит процентную ставку на 100 базисных пунктов, что, вероятнее всего, будет выглядеть, как смягчение на 50 пунктов в сентябре и октябре. 

Почему так изменилось рыночное мнение? Безработица растет, но она растет не только в США, и в других странах из этого не делают трагедии. Рынок труда США замедляется, но все равно растет. Экономика США не просто растет, она ускорилась во втором квартале в два раза по сравнению с первым. На мой взгляд, рынок опять придумал себе красивую сказку, а теперь отыгрывает ее. 

Также г-н Пфистер упоминает «правило Сахм», согласно которому рецессия начинается, когда трехмесячный средний уровень безработицы растет на 0,5% от его минимального значения за последний год. Однако в любом правиле существуют исключения. В отличие от многих предыдущих случаев, когда правило работало, сейчас в Америке отмечается рост занятости, а не наоборот. Исходя из всего вышесказанного, я могу сделать вывод, что г-н Пфистер не ожидает от ФРС снижения ставки на 100 б.п. На мой же взгляд, ожидать следует максимум двух раундов смягчения по 25 базисных пунктов. Однако рынок с начала текущего года отыграл, похоже, уже всем семь раундов. Безусловно, спрос на американскую валюту может падать в таких условиях бесконечно. В данное время повышение инструмента EUR/USD сдерживается за счет 10 фигуры. Сценарий со снижением все еще актуален. 

Волновая картина по EUR/USD: 

Исходя из проведенного анализа EUR/USD, я делаю вывод, что инструмент перешел к построению серии коррекционных структур. С текущих позиций повышение может продолжиться в рамках пяти волновой коррекционной структуры. Однако сейчас более вероятен сценарий с построением понижательной волны d. Возможно также построение новой нисходящей(и тоже коррекционной) серии волн с целями, расположенными ниже 6 фигуры, если восходящая серия волн a-b-c так останется трех волновой. Четкого тренда по-прежнему нет, предполагаемая волна d может начаться свое построение от отметки 1,0985 или от 10 фигуры. 

Волновая картина по GBP/USD: 

Волновая картина инструмента GBP/USD по-прежнему предполагает снижение. Если 22 апреля начался повышательный участок тренда, то он уже приобрел пятиволновой вид. Следовательно, в любом случае теперь следует ожидать минимум трехволновой коррекции. Неудачная попытка прорыва верхней линии треугольника указывает на готовность рынка к построению понижательного набора волн. На мой взгляд, в ближайшее время следует рассматривать продажи инструмента с целями, расположенными около отметки 1,2627, что приравнивается к 38,2% по Фибоначчи. 

Основные принципы моего анализа: 

1) Волновые структуры должны быть простыми и понятными. Сложные структуры сложно отыгрывать, они часто несут изменения. 

2) Если нет уверенности в происходящем на рынке, лучше не заходить в него. 

3) Стопроцентной уверенности в направлении движения нет и быть не может никогда. Не забывайте про защитные ордера Stop Loss. 

4) Волновой анализ можно комбинировать с другими видами анализа и торговыми стратегиями.